盛通股份：收購樂博教育事項重新報會 買入評級

11月9日晚，盛通股份(002599,股吧)發布公告，收購樂博教育事項重新報會。本次重新報會，公司交易方案未變，收購樂博教育對價仍為4.3億元，其中0.3億元為現金支付，4億元為股份支付，將增發1536.29萬股，每股作價26.12元。

上市公司反饋，其並未違反《民辦教育促進法實施條例》等的相關規定。此次重新報會表明公司正在堅定推進收購事項，打造STEAM教育第一股。

修訂草案資料補充完善，過會風險或減小修訂草案資料補充完善。本次重新提交的草案中，補充了樂博教育截至2016年8月的經營情況、管理情況、樂博教育經營網點履行相關登記手續的說明，以及與韓國樂博簽署的《獨家代理協議》情況等內容。

樂博教育管控能力突出。我們認為，隨著民辦教育促進法的通過，未來A股教育資產的稀缺性或將不斷降低，而真正突出的模式和管理能力將是教育企業的核心競爭力，樂博教育自2012年成立至2016年，4年內成為機器人(300024,股吧)教育領域最具競爭力的公司，也得益於其強大的管理能力。

樂博教育經營網點履行相關登記手續，過會風險或減小。至報告書籤署日，樂博教育在上海擁有12家直營網點，其中5家已按規定完畢登記，6家直已取得消防安全證明文件，1家正在辦理消防安全證明文件。上述尚未辦理完畢變更登記網點的辦理手續均順利推進，預計可在三個月內辦理完畢。

投資建議我們認為，樂博教育收購各項工作有序推進中，各項資料補充完善，對證監會反饋進行了全面的回覆，過會風險有所減小。

公司擬收購樂博教育，打造STEAM教育第一股。樂博教育為中國最大的機器人教育機構，擁有76家直營門店和129家加盟門店，2016年直營學生或超過4萬人（同比增長100%）。樂博教育直營為主的體系管控能力強，教材科學合理，標準化程度高，異地複製擴張能力強。2015年底僅25%店面為兩年以上的較成熟店，隨著現有店面的不斷成熟，盈利能力顯著增強。

預計2021年機器人教育市場將達500億元，作為龍頭樂博教育有望占領細分領域8%-10%市佔率，按目前經營凈利率，市值有望超200億元（目前增發後市值約60億元）。

建議買入，預測17-18年EPS為0.67元、0.92元，目標價44.87元。

風險提示：併購樂博教育事項仍存不確定性【作者：和訊獨家】【了解詳情請點擊:www.hexun.com】