中國建築:長期發展動能充足 買入評級
鉅亨網新聞中心 2016-11-09 15:40
報告摘要:
事件:11月7日晚,公司公告擬推行第二期A股限制性股票計劃,覆蓋不超過1600人,授予總股數不超過3.2億股。
推行第二期股權激勵計劃,綁定管理層以及核心員工利益,提升管理績效。根據公司公告的草案,(1)本次限制性股票第二期授予不超過1600人,授予總股數不超過3.2億股,股票來源為二級市場上回購的中國建築A股股票。(2)自限制性股票授予日起2年為限售期,限售期滿後的3年為解鎖期。但是對於公司業績或個人考核結果未達到解鎖條件的,未解鎖的限制性股票,由公司按照激勵對象的授予價格購回,且不計利息。(3)授予價格為不低於草案公布前1/20/60/120日交易均價60%中的較高者,總體激勵較為充分。(4)授予和解鎖條件為凈資產收益率不低於14%、凈利潤三年複合增長率不低於10%、完成經濟增加值(EVA)考核目標。
人民幣貶值預期下,持續受益「一帶一路」,海外市場業務值得期待。
今年以來,人民幣持續面臨貶值壓力。在人民幣貶值預期下,直接有利於進一步提升公司海外市場的競爭力,存量海外項目有望帶來豐厚的匯兌收益。同時,隨著「一帶一路」戰略持續深入推進,公司作為央企基建龍頭必將承擔重要作用。根據公司公告,今年前9個月,公司新簽海外訂單高達921億元,同比增長35.2%,海外市場業務前景值得期待。
基建業務或將持續發力,明年表現或將更加搶眼。今年前9個月,公司新簽基建訂單3596億元,同比大幅增長141.2%。我們認為,目前國內宏觀經濟仍面臨較大下行壓力,基建仍是政府拉動投資對沖經濟下行壓力的重要手段。在此背景下,公司基建業務或將持續發力,明年表現或將更加搶眼。
預計公司2016~2018年EPS分別為1.10/1.24/1.37元,當前股價對應2016年的PE為7倍。
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