廣發基金王小罡：選股擇時貢獻定增超額收益

今年以來上市公司定增市場持續火爆，公募定增基金也迎來發行大年，發行只數和規模都遠超2015年。對於定增市場的投資機會，廣發盛鑫擬任基金經理王小罡表示，定增的本質是以一段時間的流動性換取確定性的折價和大概率的超額收益，定增的超額收益來源於定增折價以及定增對企業基本面的重大改善。業內人士指出，對於投資者而言，精選擇股和擇時能力突出的基金管理人是獲得定增超額收益的重要保障。

Wind數據顯示，今年前9個月，上市公司已經實施的定增累計達到1.04萬億元，規模較2015年增長39%。與此同時，截止10月24日，年內已成立的公募定增基金18只，首募規模累計達到315.88億元，遠遠超過2015年全年新發定增基金5只、首募總規模75億元的水平，顯示了投資者對於定增機會的認可和追捧。

廣發鑫盛擬任基金經理王小罡表示，定增的投資收益主要來自三方面：「首先，定增的實質上是放棄部分流動性，來獲取確定性的折價和大概率的超額收益。今年以來在去槓杆的監管方針之下，定增市場出現一定的調整，但發行價平均仍然在9折以下。其次，上市公司定向增發意味着優質資產的注入、各方面資源的整合、強力的資金支持等長期利好，往往會對企業基本面產生較為顯著的改善，這也是促使股價提升獲得超額收益的重要源泉。除此之外，當市場上漲時，定增個股的貝塔收益也會較可觀。以目前指數所處點位測算，當前參與定增的虧損概率較低。」歷史數據也顯示，當滬指處於3000-3500點區間時發行的定增項目,盈利比例高達87%。

對於投資者來說，基金管理人的選股和擇時能力對於定增基金的收益起着至關重要的影響。濟安金信副總、基金評價中心主任王群航(博客,微博)表示，可以看定增基金持有的公司組合和項目，只有優質的公司和項目才能在震盪偏弱的市場中獲取相對確定的收益。好買基金研究中心總監曾令華也表示，不論是發行時認購還是二級市場買入，定增基金管理人的投資能力都非常重要，看好參與定增經驗豐富、選股能力強的基金公司。

擬由王小罡管理的廣發鑫盛18個月混合定期開放基金已於10月17日起在廣發基金官網及平安銀行(000001,股吧)等機構發售。該基金投資於股票比例不超過50%，其中參與定向增發的資產占比最高為30%，其余資產投資於債券等低風險資產。