羅尤美：穩增長與調結構並行 中國經濟前景持穩

富蘭克林證券投顧副總經理羅尤美表示，中國國家統計局公佈第三季 GDP 成長率 6.7%，持平於前兩個季度成長水準，符合市場預期同時也舒緩投資人對於中國經濟的擔憂，預期第四季經濟趨穩的態勢將能延續，官方 2016 年 6.5%~7% 的成長率目標可望順利達標。在穩增長與調結構並行之下，中國經濟前景持穩。

羅尤美表示，今年以來中國受惠於房市復甦與投資回溫穩定房地產行業與工業投資，但受到近期中國政府略收緊房市政策，且出口回升的狀況亦不穩定，預期對於第四季經濟成長將帶來小幅影響，所幸民間消費動能較佳，今年前三季度民間消費支出對 GDP 成長的貢獻率達 71.0%，較去年同期提高 13.3 個百分點，而戰略性新興產業、高技術產業也都維持 10% 以上的高成長速度。

羅尤美表示，政策預期上，受到加強房地產市場調控、抑制資產泡沫、人民幣貶值的背景下，貨幣政策寬鬆程度可能相對有限，預期中國人行於年底前降息或降準的機會不大，因此，貨幣政策短期應是維持中性，官方對於支撐經濟的手段將依靠於積極的財政政策。

就股市表現而言，羅尤美表示，中國 A 股市場在十一長假後，雖然仍有各熱點城市紛紛推出房地產調控政策，以及人民幣匯率明顯貶值的負面因素存在，但 A 股走勢表現良好，出乎不少投資人的意料之外。純粹從統計數據來看，過去十年除了 2008 年面臨金融海嘯外，十一長假後，A 股其實都有上漲表現，這或許可歸因為，長假之前市場資金往往習慣暫時退場觀望，以規避長假期間國內外的潛在事件風險，並在節後回補投資部位。

展望未來，羅尤美表示，由於美國聯準會主席葉倫最新的談話反應出，聯準會對美國經濟潛能正在下滑的擔憂加深，並暗示聯準會傾向於在一段時間內，讓通膨繼續回升，顯示美國貨幣政策的正常化道路依然漫長，這將有助全球金融市場流動性維持在高檔水準。中國國內方面，受益於穩增長與調結構的作用下，生產者物價指數在九月份終於由負轉正，此為近五年來首見攀升，有利企業風險偏好與投資意願的提升。因此，中國股市還是處於資產荒、低利率、金融穩定的環境裡，加上近期總體數據止穩向好、硬著陸風險消除，預期 A 股指數長期趨勢仍有望繼續呈現緩步上揚的態勢。