盲目IPO嘗苦果 多家美連鎖餐廳股價重挫倒地

下一個 Chipotle 在哪裡？ (圖:AFP)

近年來，越來越多速食連鎖業加入 IPO 熱潮，不僅上市首日開出紅盤，漲勢也維持數週之久。然而自此之後，這些股票猶如重錘落下，近幾個月來，包括 Shake Shack (SHAK-US) 、 El Pollo Loco (LOCO-US) 、 Bojangles (BOJA-US) 、 Wingstop (WING-US) 以及 Fogo de Chao (FOGO-US) 股價均重挫 20% 或更多。

媒體《CNNMoney》報導，美國投行 Jefferies 的分析師 Andy Barish 指出，這些新冒出頭的連鎖餐廳當中，有些表現確實令人失望，投資人對這些公司寄予厚望，但股價卻不如預期。

不過，若撇除股價下跌來看，實際上許多業者今年表現不錯。包括連鎖漢堡餐廳 Shake Shack 自 IPO 以來，每季銷售量增幅都超過 50% ，遠勝連鎖墨西哥餐飲業者 Chipotle 的 26% 。但投資人也別忽略， Chipotle 在 2006 年 IPO 之時，連鎖店便已超過 500 家，而 Shake Shack 卻僅有 71 家店面；店家數量較低，自然較容易衝高銷售量。

另一方面，炸雞連鎖店 Bojangles 第 3 季財報顯示銷售量有下滑趨勢，儘管仍繳出 12% 的增幅，卻無法維持與 Chipotle 相同的熱潮。

無論這些業者表現如何，分析師表示，整體對連鎖餐廳的期望太高，並沒有反應實際的股價。 Shake Shack 股價在 5 月衝上 96 美元的高峰，此後便一路下滑，近乎腰斬；目前雖僅剩 49 美元，但價格仍高得離譜。 Shake Shack 的本益比 (P/E Ratio) 高達 702 ，但 S&P 500 的均值卻僅約 22 。

另外，連鎖雞翅餐廳 Wingstop 的本益比也高達 74 ，同樣高出均值的 2 倍。巴西窯烤連鎖餐廳 Fogo de Chao 在今年 6 月 IPO 後，股價至今已重挫 40% ；另家墨式速食連鎖店 El Pollo Loco 自 3 月以來也大跌逾 40% 。看來部分投資人已大夢初醒，不再盲目擁護這些股票。