優質醫藥企業的長周期起點 7股可中長線布局

優質藥業有望迎來新機遇，維持行業增持評級，國家醫保目錄調整在即，為優秀品種進入高成長渠道打開空間，臨床價值高的新藥等三大類品種將獲得機會。本次工作方案提出建立價格談判機制，或為部分重大創新藥快速、大范圍銷售提供機遇。中長期看，隨着新版目錄調整，部分優質藥企熬過招標控費、一致性評價、臨床數據核查風暴後有望迎來長周期發展起點。

支持鼓勵創新，注重體現「循證」理念。鼓勵創新與體現循證是本輪調整的兩大理念性變化。「進一步優化目錄結構，適當擴大目錄范圍」或提示「壓縮不合理存量，騰出空間鼓勵創新」調整思路。「循證」理念得以明確，政策要求對同類藥品按照藥物經濟學原則進行比較，優先選擇有充分證據證明其臨床必需、安全有效、價格合理的品種。

三大類為調入重點，地方目錄增補是二次機會。按方案要求：臨床價值高的新藥、地方乙類調整增加較多的藥品、重大疾病治療用藥、兒童用藥、急搶救用藥、職業病特殊用藥將是調入重點。同時從09版目錄調整來看，部分未進入國家醫保藥品仍有機會通過地方增補調整進入省級醫保目錄，實現銷售放量的殊途同歸。

優質企業有望進入長周期起點。依據政策規劃，國家醫保目錄預計2016年底左右出台，彼時方可確認相關潛力品種能否進入，同時未來尚需各省目錄增補調整及相關招標完成後，品種才可進入實質性銷售階段，需要較長時間周期驗證，當前時點我們更側重於從基本面和估值角度篩選優質標的做中長線布局，維持相關公司：天士力(600535,股吧)（注射用益氣復脈、注射用丹參多酚酸、注射用重組人尿激酶原）、麗珠集團(000513,股吧)（艾普拉唑腸溶片）、信立泰(002294,股吧)（阿利沙坦酯片）、翰宇藥業(300199,股吧)（注射用特利加壓素）、恆瑞醫藥(600276,股吧)（甲磺酸阿帕替尼片）增持評級。相關受益標的：康弘藥業(002773,股吧)（康柏西普注射液）、濟川藥業(600566,股吧)（蒲地藍消炎口服液）。

風險提示：醫保目錄調整進程不及預期風險，醫保控費壓力增大風險