惠譽調升我主權評等 原因在財政狀況持續改善

惠譽評等宣布調升台灣主權評等，將長期外幣和本幣發行人違約評等由 A + 上調至 AA - 級，展望為穩定，同時，台幣無擔保債券的最高等級因此調升為 AA-，國家評等上限由 AA 調整為 AA+。

惠譽指出，儘管台灣面臨經濟成長放緩的挑戰，財政狀況仍繼續穩步改善。去 (2015) 年台灣的實質 GDP 成長率放緩至 0.65%，但今 (2016) 年各級政府餘額盈餘達到 GDP 的 0.1%，是近 20 年內的首次盈餘，並預期今年預算餘額將比官方目標更佳。

惠譽預測台灣今年的預算赤字為 GDP 的 0.7%，低於原預期 1.2%，足以使公共債務維持降低的趨勢。

中央政府明 (2017) 年預算將收入增長定為 1.3%、開支增幅定為 1.1%、赤字目標定為 GDP 的 0.9%，惠譽預計，明年各級政府總赤字為 GDP 的 1.0%，其中中央政府赤字為 GDP 的 0.6%(低於預算 0.33 個基點)、地方政府水準赤字較低。

惠譽指出，去年各級政府債務總額下降至 GDP 的 42.8%，低於 A 類評等國家 51.3% 的中值，與 AA 類評等國家 39.4% 的中值相符合，顯示政府實施的財政健全方案，成功使各級政府債務總額比起 2012 年時 47.6% 的最高點下降接近 5 個基點。

惠譽預計在 2016-2018 年的預測期間，各級政府債務總額將保持下行趨勢，但下降的速度將放緩，主要因台灣經濟面臨全球貿易總量和國內需求疲軟的影響。

另一方面，惠譽強調，穩健的外部資金仍然是台灣的核心信貸實力。觀察去年帳戶餘額上升至占 GDP 的 14.5%，是近期內的最高紀錄，預計今年的外部資金情況將大致相似；結構性經常帳戶順差已促進外匯儲備的積累，並且強化主權資產負債表。

惠譽估今年我主權國外淨資產將增長至占 GDP 的 84%，遠高於 AA 類評等國家的中值 38.2%。

不過，惠譽提醒，近期台灣 GDP 增長疲軟，中期成長前景受到不利的人口統計、以及中國內部供應鏈增強對台灣出口競爭力的威脅等，預期明後年 GDP 增長分別為 1.5% 和 2%。

關於台灣的利率水準，惠譽預計在評等期內，貨幣政策仍將保持寬鬆，主要因通貨膨脹壓力較低、經濟表現仍低於潛力所致。

而台灣的大型銀行系統及槓桿率較高的私人部門，仍然是主權資產負債表的潛在風險，所幸資產品質及資本金水準仍然強勁。惠譽估計至今年上半年，金融業對中國大陸的曝險已降低至銀行業資產的 6.2%(2015 年底時為 6.7%)，並繼續低於其他地區銀行系統，包括香港 (28%)、澳門 (26%) 和新加坡 (13%)。

惠譽也指出，自民進黨主席蔡英文就職總統以來，兩岸關係已經冷卻，但並未改變台灣的主權信譽度，預料在評等期內兩岸關係不太可能進一步解凍，然而現有的經濟及貿易聯繫可望繼續不間斷運行。

另外，惠譽說明，未來可能導致採取負面評等的因素，包括有出現不利的宏觀經濟或金融震盪，削弱中期增長前景並影響公共債務、銀行業的資產品質快速惡化等，須持續留意。