空頭錯了？標普500早遭熊噬、分段現身，平靜是假象

MoneyDJ 新聞 2016-10-11   記者 陳苓 報導

美國牛市飆太久，連續七年未曾落入熊市，讓空頭憂心忡忡，認為遲早會大跌。不過 MKM Partners 指出，市場早已輪流跌落熊市 (rolling bear market)，平靜的表面只是假象。

巴倫 (Barronˋs)、華爾街日報 10 日報導，MKM 的 Jonathan Krinsky 表示，市場最大騙術或許是讓世人以為熊市未曾現蹤。標準熊市定義是從高點大跌 20%，由此看來，美國標準普爾 500 指數已經七年未陷入熊市。但是其實過去兩年來，工業類股平均重挫 21%(圖表見此)；24 個類股中，有 20 個跌幅大於標普 500 指數。

既然如此，熊市為何隱而未現？這是因為各類股輪流下跌，創造分段式熊市。舉例而言，2014 年六月標普 500 油氣類股暴跌 60%；2014 年十二月起，運輸類股慘跌近 30%；2015 年六月汽車成分股觸頂，之後狂瀉 40%。今年七月以來，公用事業股也挫低 11%。過去三個月來，標普 500 走勢平穩，但是底下波動劇烈，外表只是「完美幻象」。

Krinsky 指出，他們估計標普 500 接下來應會上漲，但是對此保持開放心態。如果收盤升破 2,180 點、或跌破 2,135 點，將會指引短期方向。其中金融類股是觀察重點，上週標普各類股中，只有金融股走高，本週五 (14 日)JP Morgan、花旗集團、富國銀行將公布財報，可能會是突破當前格局的催化劑。

道瓊工業平均指數 10 月 10 日終場上漲 0.49%(88.55 點)、收 18,329.04 點。那斯達克指數上漲 0.69%(36.26 點)、收 5,328.67 點。標準普爾 500 指數上漲 0.46%(9.92 點)、收 2,163.66 點。

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