美銀美林:市場低估了明年美國經濟陷入衰退的風險
鉅亨網新聞中心 2016-10-06 13:10
美銀美林表示,如果美國經濟延續當前態勢,那麼 2017 年就可能面臨衰退風險。
由該行美國股票和量化策略負責人 Savita Subramanian 所帶領的團隊表示,該行最為青睞的前瞻性指標中,有一些正在發出「即將陷入經濟衰退」的信號。
「雖然信號所涉及的範圍較廣,但總體而言,它們暗示,如果數據按當前步伐繼續趨弱,那麼從歷史表現來看,2017 年下半年就將陷入經濟衰退,」她表示。
根據殖利率曲線,ISM 製造業指數,建築許可,臨時就業人數占比,和商業及工業貸款增幅的趨勢,過去標志著經濟啟動下行趨勢的紅線將在 2017 年 10 月份左右跌破。
然而,美銀美林的經濟學家認為,未來 12 個月經濟衰退的可能性較低,並且預計未來經濟活動將表現穩健。但是 Subramanian 警告稱,股市完全沒有計入明年經濟開始陷入衰退的可能性。
資產管理人所持的現金水平較高,因而風險偏好情緒較高。美銀表示,雖然市場可能不像房產市場膨脹、網際網路泡沫等時期一般,出現普遍的興奮情緒,但自滿情緒占據上風。
「管理資金規模較大、較為活躍經理人的周期性風險敞口創 2012 年以來的最高水平,總體貝塔敞口接近周期高點,」Subramanian 說。「同時,股票基金(大多是被動型)過去五年的資金流入規模,比 2007 年市場觸頂前五年多出 1000 億美元以上。」
如果即將發生經濟衰退,股市一般都會在經濟下行之前觸頂。然而,美銀警告稱,這不是說股市投資者可以「全面平倉」了。
「歷史表現顯示,除非可以在 12 個月的時間框架內確定何時觸頂,否則一般都是保持投資狀態會比較好,」該策略師指出。「回報最好的階段通常都在牛市末尾,這些增幅通常足以抵消隨後的下跌了。」
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