銀行間回購利率普漲 跨季需求旺盛資金緊平衡

北京(CNFIN.COM/XINHUA08.COM)--9月28日，銀行間市場主要回購利率普遍上漲，資金面延續偏緊格局。繼前兩日大額凈回籠後，今日央行公開市場資金投放量完全對沖到期量，隔夜資金供給較上日稍顯改善。不過因大行資金融出相對平穩，且國慶長假臨近，跨季需求仍然旺盛，流動性整體未脫緊平衡狀態。

銀行間隔夜質押式回購加權平均利率午盤上漲8.82個基點報2.2952%；7天利率上漲11.27個基點報2.6049%；14天利率上漲19.94個基點報2.8466%。1年期貸款基礎利率(LPR)維持在4.30%。

上海銀行間同業拆放利率(Shibor)顯示，隔夜Shibor報2.1780%，上漲1.20個基點；7天Shibor報2.4760%，上漲1.70個基點；3個月Shibor報2.8015%，下跌0.10個基點。

交易人士稱，今天隔夜較好借到，跨季資金還是緊張，其中七天資金最為緊俏，部分非銀機構拆入14天。目前跨季仍是市場需求主力，剩下幾天的資金面就看機構備付資金准備情況。

銀行間隔夜質押式回購利率早盤創新高，其中1天期質押式回購加權利率早盤升至2.2826%，創2月25日以來逾7個月新高；7天品種升逾6個基點，至近半年高位2.5565%，創3月末以來新高；21天期回購利率升至3.4145%。

今日上午，央行在公開市場分別開展了1400億元14天期和100億元28天期逆回購操作，全額對沖當日到期量，中標利率維持在2.40%和2.55%不變。

受節日臨近影響，公開市場自周一（9月26日）起暫停7天逆回購操作，進行14天逆回購。在連續兩天大額度凈回籠3401億元後，公開市場今日的操作全額對沖當日到期量。

中信證券固收團隊研究報告指出，央行維持資金面平穩、重視槓杆和系統性金融風險的政策意圖。一方面，為避免節後可能出現的流動性大規模集中回籠的情況，央行近日采取的28天操作，“縮短放長”策略更有利於保持資金面平穩。另一方面，央行對於槓杆和系統性金融風險的擔憂日漸凸顯。近兩日公開市場連續回籠短期流動性，節前資金面呈現趨緊，加之節後還將面臨流動性的大量到期，貨幣政策繼續顯示實質穩健，流動性壓力不可小覷。

分析認為，本周是9月的最後一周，由於季末和節假日的雙重因素，資金面壓力驟增。本周公開市場到期量接近萬億元，使得節前短期流動性更趨緊張。為維護資金面穩定，央行仍需持續在公開市場提供流動性。總體來看，季末資金面應能較為平穩渡過。