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特朗普對市場的風險在於其行為的不可預測

鉅亨網新聞中心 2016-09-28 08:20


專欄作家習廣思撰文指出,美國總統選舉首場電視辯論舉行之前,美股期貨顯示的市場情緒偏向套現為先,亞洲交易時段美股期貨再跌近百點,道指開市早段也挫逾百點。花旗認為,特朗普贏得大選的機會率正在增加,這或刺激市場對美國利率上升的預期,進而打壓金價。有關特朗普的勝算,要看舉行的兩場電視辯論,但究竟特朗普當選對利率、金價的影響如何,實際上卻是一個大問號,「特朗普總統」對市場的風險,在於其行為無跡可尋、能見度低。這篇文章具有一定的借鑒意義。

據ABCNews及《華盛頓郵報》9月25日公布的最新民調顯示,在可能參與投票的選民中,有44%的受訪者表示會支持特朗普,46%傾向支持希拉里,這是特朗普自今年春季以來最高的支持率。

花旗認為,共和黨特朗普贏得大選的機會率正在增加,這對黃金來說不是個好消息,因為投資者預計美國利率將因特朗普當選而升得更高。花旗指出,如果特朗普當選,將引發黃金和外滙市場更劇烈波動。

不過,SeekingAlpha的貴金屬專欄博客HebbaInvestments認為,隨着11月大選臨近,如果希拉里的領先優勢逐漸被特朗普追平,而目前看來這可能性很大,那麼金價將重新獲得上升動力。


同一結果而有兩個不同的推論,正是當中有趣之處。事實上,特朗普由於早前的民調結果遠遠落後,故其政綱以及所提出的千奇百怪言論並未獲得太大關注。對於美元及美國利率前景而言,市場較明確知道的是,特朗普聲稱甫當選就會將現任美國美聯儲主席耶倫「炒魷」,即是令美息有上升風險。

本月較早前,特朗普批評美聯儲維持低息水平已帶來虛假經濟,認為利率政策應該改變。他表示,美聯儲維持低息令所有物品價格都不會下跌,利率在某個時候需要調整,並諷刺美國現時最強勁的是「人為股票市場」,特朗普特別指摘耶倫維持不加息決定是為了討好奧巴馬。

不過,特朗普競選之初亦曾說過支持低利率政策,指若利率上調,美國政府19萬億美元債務將有麻煩。究竟特朗普是支持低息定支持加息?恐怕連特朗普本人也說不准,視乎政治需要而說,這正是構成市場極不明朗的因素。

北水休假港股易跌難升

HebbaInvestments估計金價會上升而非下跌的理據,正是市場誤判了特朗普,引用其過去多年來在美國發展房地產的往績,都是盡用槓杆而致債台高築,其基本信念正正是支持低息及不怕舉債。

特朗普不久前發布的政綱,計劃斥資5000億美元重振美國基建,這個開支是希拉里提出的基建開支兩倍以上。HebbaInvestments分析,太多人認為特朗普政綱是胡亂吹噓,其實大搞基建通常是刺激經濟的實時良方,而且以特朗普往績,一定會付諸實行。

在美國仍然處於財政赤字預算之時,大事搞基建即是擴大赤字預算,將對美元不利,因而睇好金價。雖然美國赤字預算占GDP之比已由2008年的10%降至2.8%,有提升空間,但同一時間美國公共債務占GDP之比亦已由60%大升至105%以上,還要再擴大公共債務?

姑勿論市場如何估計特朗普,最重要是市場看得出當中的不明朗因素。

臨近十一假期,中國A股繼續調整,上證指數跌穿3000點而深成指更跌逾2%,此前A股已見嚴重被點穴,臨近長假期更加劇調整,看來A股的上升動力仍然不足。由於「港股通」南下資金自9月29日起將有12日暫停,意味北水「肯定」會一段時間暫停流入,昨日個股跌幅相當顯著,短期港股看來易跌難升。(文章來源:hkej)

【作者:和訊獨家】【了解詳情請點擊:www.hexun.com】

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