川普當選一如英脫歐？市場先爆賣壓、後有強彈？

MoneyDJ 新聞 2016-09-26  記者 陳苓 報導

美國總統候選人首場辯論 26 日登場，由於選情膠著，辯論格外引發關注，預料將吸引 1 億人收看。國際投行警告，川普聲勢水漲船高，希拉蕊未必篤定入主白宮，市場過於平靜，尚未計入川普勝選的風險。

巴倫 (Barronˋs)26 日報導，目前希拉蕊和川普幾乎打成平手，ABC 新聞台和華盛頓郵報的最新民調顯示，46% 選民表示會投給希拉蕊、44% 投給川普。路透訪調顯示，20% 選民還沒決定要投給誰，比率高於 2012 年的 12%，首場辯論益發重要。

法國巴黎銀行報告稱，市場未能充分反應即將來臨的政治事件，這不只包括美國總統大選，還有 1) 義大利公投。2)2017 年 9 月德國總理梅克爾任期屆滿後，是否競選連任。3)2017 年法國總統大選。4) 西班牙需在 10 月 31 日前完成組閣、選出總理，否則必須三度舉行大選。

法巴稱，美國總統選情拉鋸，結局可能難以預料，投資人從英國脫歐公投學到教訓，或許會在 11 月 8 日美國大選日之前大幅減少曝險。

摩根士丹利 (大摩) 則說，投資人尚未準備好面對川普當選，市場太過平靜。大摩報告指出，希拉蕊領先優勢逐漸縮小，市場還未反應出不確定性提高的狀況。衡量市場恐慌氣氛的波動率指數(VIX)，10/11 月份差距不大。大摩預測，要是川普當選，股市將立刻爆發賣壓，但是之後或許會像英國脫歐一樣，恢復冷靜，出現強勁反彈。

報告稱，不確定性大增時，市場將遭拋售，但是倘若川普貿易保護主義只是空談、缺乏行動，與此同時，減稅方案過關可能性高，市場或許會為之歡漲，出現新一波行情。

另一派人士看法不同，極為悲觀。CNBC 23 日報導，NorthmanTrader.com 的 Sven Henrich 回顧 1960 年以來資料，發現新總統上任之初，碰上經濟低潮的機率高達七成。他接受 CNBC「Futures Now」訪問說，從歷史經驗看來，此一趨勢不利市場，經濟陷入衰退，股市通常會大跌 13~40%。

Henrich 判斷，可能是新舊總統轉換之際，消費者的不確定性影響經濟，但是他也強調本次大選與以往不同，會提高經濟衰退風險。他說，這次大選的候選人，不管是希拉蕊或川普，都沒有獲得多數人支持，因此不管是誰勝選，明年一月美國都會有多數人不支持的新總統。

Henrich 也對市場抱持疑慮，他說儘管美股主要指數都徘徊在歷史新高附近，但是漲勢相當侷限。由「價值線幾何指數」(Value Line Geometric index) 看來，此一指數不從市值、而從等權重 (equal-weight) 基礎追蹤股價，發現儘管標普 500 和那斯達克指數頻創新高，整體市場或多數股票並未隨之創高，出現負背離 (negative divergence) 現象，模式與 2000 年科技泡沫時期非常相似。

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