梁育詩：美、日央行對決，市場傾向何方?

本周，美聯儲、日本央行舉行議息，市場普遍認為美聯儲將按兵不動，但可能釋放鷹派信號。市場預計日本央行或不會擴大QQE規模，但或討論會加碼寬松的空間。今年以來，日本央行往往有意外之舉，要麼就按兵不動，要麼就出招欠缺力度，已經五次令到市場失望，日本央行的信用程度也漸漸失去。但反過來看，美聯儲的官員樂於跟市場溝通，政策往往緊貼市場預期，較為透明及具公信力。有鑒於日本央行過往幾次均不按牌出招，提防日本央行的意外之舉。日本央行的決定和美聯儲會議的會後聲明，將令到全球資產出現新的格局變化。

過往幾年，日本央行已購買了超過80%國債，接近達到了量化寬松的極限，差不多達到無債可買的境地，再進一步寬松的空間有限。黑田東彥已是『巧婦難為無米之炊』，有心無力，不會一次過用盡糧草彈藥，或僅會擠牙膏方式推出寬松政策以『細水長流』。即使日本央行口頭表示將在必要時采取行動進一步加碼寬松，但難以阻止日元升值。今年以來，日本央行屢次制造驚嚇場面，先是黑田東彥1月實施負利率，開啟日元升值模式；繼而6月又意外按兵不動，令到日元今年處於升值狀態。迄今為止，日元已升值近15%，美元／日元或探試整理三角形下方100，然後快速逆轉拉升反彈，短線雖然受到空頭回補而反彈，但是比較遲鈍，空頭仍然占據主動，反彈動力受限。後市繼續寬幅震盪為主，基本在整理三角形100至103.35區間運行。從技術結構來看，美元兌日元仍然受壓於103.35，反彈動能欠缺，仍然維持區間震盪格局。

在美聯儲利率會議前夕，市場氣氛謹慎，美元指數上升動能已經減弱，黃金圍繞1315一線窄幅波動，展開拉鋸戰，呈現整固旗形型態。從周線圖來看，美元指數初步在96.75/97形成頂部。下方支撐在94.75/94.50。

黃金出現平緩整理格局。ADX指標顯示中性，黃金市場出現整固形態，形成長方形保力加通道，目前在中軸線徘徊整固。從技術型態來看，黃金企穩在心理關口1300美元(50%回吐位)，此部位是9月以來多空爭奪位置。從技術指標來看，開始出現背馳，技術型態出現紡錘，沽壓有所舒緩，黃金逐漸喘定回穩，並呈現反彈，但依然動力不足，承壓於1335美元(黃金分割線的38.2%回吐位)。下方支持位在1305/1300美元。