Edwards：美國經濟已露敗象、10年債利率將下探-1%

MoneyDJ 新聞 2016-09-20  記者 賴宏昌 報導

法國興業銀行 (Societe Generale) 全球策略師 Albert Edwards 的股市崩盤論一直是許多投資人茶餘飯後的話題。然而，從目前為數驚人的公債貼上負利率標籤來看，20 年前就已提出「冰河世紀(Ice Age)」理論的他精準判斷債市走勢能力顯然被低估了。

MarketWatch 19 日報導，向來偏好債券投資的 Edwards 日前在受訪時說，美國史上最疲弱的經濟復甦已經出現明顯敗象。他指出，美國經濟一旦陷入衰退就會面臨通貨緊縮問題、美國 10 年期公債殖利率 (目前約 1.686%) 將跟隨日本 / 歐洲 10 年債向下沉淪，預估將跌至 - 1%。

Edwards 指出，央行無法阻止經濟衰退、他們能做的只是拖延爆發時點而已，央行干預越久、隨後崩盤的程度就會更加嚴重。他說，FED 的量化寬鬆 (QE) 創造出龐大的企業信貸泡沫，一旦通縮罩頂將引爆企業破產潮。Edwards 預期聯準會屆時將祭出負利率政策 (NIRP) 與直升機撒錢(helicopter money)、將聯邦基金利率壓低至 - 3%。

FRED 網站顯示 (見圖)，截至 2016 年第 2 季底為止美國非金融企業債務餘額(非經季節性因素調整) 報 5.761750 兆美元、創 1945 年開始統計以來最高紀錄。2006 年第 1 季以來這項數據每季皆呈現擴增，今 (2016) 年第 1 季的 1,450.53 億美元增額創史上第二高紀錄、僅次於 2015 年第 2 季的 1,519.42 億美元。

美國密西根大學消費者信心指數 9 月初調查的未來 5 年通膨預期持平於 2.5%、平 1979 年開始統計以來最低紀錄。今年 1-9 月平均值為 2.6%、創 1991 年以來同期最低紀錄！

擔心美國陷入通縮的並非只有 Edwards。

聯準會 (FED) 理事 Lael Brainard 9 月 12 日指出，，歐元區、日本實施積極性且具創意的貨幣政策但通膨卻依舊低於目標、著實令人感到吃驚。Brainard 認為歐洲、日本經濟體的經驗凸顯出困在低成長、低通膨、低通膨預期環境的風險，需求長期低迷現象是很難導正的，美國應以此為戒、透過政策避免淪落到同樣的處境。

BusinessInsider 1 月報導，Edwards 在一場投資研討會上指出，1990 年代後期以來美國供應管理協會 (ISM) 公布的製造業、非製造業採購經理人指數 (PMI) 大致呈現同向走勢，但近兩年卻呈現分道揚鑣的現象。他認為，美國服務業景氣終將跟隨製造業走低。

ISM 9 月 6 日公佈，2016 年 8 月非製造業 PMI 自 7 月的 55.5 大跌 4.1 點至 51.4、創 2010 年 2 月以來最低紀錄。

2016 年 8 月美國製造業 PMI 自 7 月的 52.6 降至 49.4、創 1 月 (48.2) 以來新低。截至 2016 年 8 月為止的 12 個月期間 ISM 美國製造業 PMI 平均值為 50.2、逼近景氣榮枯分界點(50.0)。

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