滬深盤前─臨近國慶黃金周 中秋節後表現不會太活躍

滬綜指在 3100 點附近震盪，屢次攻擊年線未果，上週一受外盤美股下跌影響選擇跳空向下調整，部分悲觀者認為股指趨勢性向下。市場分析人士認為，外圍股市下跌對 A 股有影響，但下跌是在情理之中。股市處在非牛非熊的震盪市中，股指暫時不存在趨勢性上漲的機會，上周的調整只是進一步驗證這一觀點。此外，由於中秋過後，緊接著是國慶黃金周，資金仍處於準備放假的狀態，相信中秋節後市場表現不會太過活躍。

中證網報導，G20 公報強調財政戰略重要性以及全球主要央行近期非常鮮明的表態，尤其是美國聯準會鷹派發言體現出全球貨幣政策寬鬆的預期逐漸收斂，貨幣政策權重下降，這將可能是全球貨幣流動性拐點出現。寬鬆消退進一步打擊股指出現趨勢性上漲的可能，促使股指出現調整。

分析人士指出，若說上周調整已經完全釋放短期風險，無疑對未來市場太樂觀。但如果說這次大跌只是風險開始釋放的信號，無疑對未來市場又太悲觀。不悲觀不樂觀看震盪還將是市場的主要趨勢判斷，很多投資者總是把牛市或者熊市看作一種趨勢，其實震盪市也是一種趨勢。

震盪市的特徵決定了每次調整低點就是黃金坑，每次放量長陽可能是短線高點。在股指上下波動的過程中，結構性行情依然可以演繹，在投資標的選擇上，需要結構至上，擇優慢行。

短期貨幣政策空間收斂，財政政策將更大程度上承擔企穩增長、保就業、調預期的任務。林隆鵬指出：財政發力方向很有可能成為未來投資者獲取超額收益的核心，結構至上重點可關注財政發力助推的 PPP 主題。

當前，傳統基建項目面臨資本邊際回報遞減約束，城鎮化進程中亟需解決的「補短板」領域將成為「新財政」發力的主要抓手，城市軌交、海綿城市、地下管廊等有望實現快速發展。伴隨「寬財政」揚帆，政府財政約束與社會資本投資需求共同決定 PPP 模式將成為「新財政」最有利的承接模式，結合 PPP 模式的「基建補短板」將成為基建產業鏈的主要焦點。

總體而言，分析人士認為，近半年以來，市場持續在窄幅區間波動，股指突而不破、跌而不深，市場預期逐漸被橫盤震盪的行情所鈍化，市場避險情緒升溫，風險偏好受抑，投資者逐漸接受業績為王的邏輯，越發傾向於逢低配置優質資產和景氣回升行業。優質資產的價值重估，推薦關注高速公路、銀行、零售、地產等行業板塊的龍頭；景氣回升的行業，則推薦關注養殖飼料及部分細分化工行業。

今天是中秋節後首個交易日，著名經濟學家宋清輝認為節後行情似乎難以令人滿意。他表示，拋開技術層面，一方面，因中秋節臨近國慶黃金周假期，在某種意義上，資金可能處於一個準備放假的狀態，除了極個別的大漲大跌行情外，市場表現並不會太活躍；另一方面，中秋節大多集中在 9 月份，而大多數行業都有金九銀十的說法，這會導致一部分資金從資本市場流出，從而令市場顯得疲弱。

香港《文匯報》引述宋清輝表示，就當前的市場環境而言，股市一直處於弱勢格局，階段性的下跌本身可能就在所難免，另一方面則是因為前期衝高之後沒有持續的動力刺激市場上漲，也沒有能夠令投資者眼前一亮的政策讓市場獲得新的預期。可喜的是，據清暉智庫統計，從 2008 年到 2015 年，上證指數在中秋節後五個交易日的表現則令人開朗，分別是上漲 7.54%、上漲 7.21%、上漲 2.59%、下跌 2.40%、上漲 0.90%、下跌 1.45%、上漲 0.55%、上漲 2.94%。在這 8 年間，上證指數在中秋節後五個交易日上漲的次數也佔了 75%。