〈陸股盤後〉三大指數漲跌互見　滬指終止連二黑　周線大跌2.6%

中國A股三大指數周五(16日)收盤漲跌不一，上證指數(SSEC)結束連2日跌勢，盤中一度失守3700點大關，本周大幅收黑2.56%。

滬指周五收漲0.24%至3716.28點；深證成指(SZI)收黑0.12%至11802.46點，創業板指跌0.39%至2772.38點，滬深兩市成交額為人民幣1.56兆元，較前一交易日減少約776億元。

盤面上，軍工股全天強勢，華力創通、晨曦航空、長城軍工等多股漲停；飛行汽車概念震盪走高，捷眾科技漲停，中信海直、萬豐奧威、東安動力等多股漲停；房地產類股回升，粵宏遠A漲停。除此以外，碳纖維、貴金屬、白酒、海工裝備、風電設備、人形機器人等族群亦漲幅居前。

下跌族群方面，PCB概念股震盪回落，寶鼎科技、天津普林跌停，逸豪新材、金祿電子、四會富仕等紛紛下挫；CRO族群亦走弱，藥明康德盤中一度觸及跌停；傳媒、CPO、電池、PCB、證券、MLCC等族群走低。

根據Wind統計數據，滬深兩市及北交所共3298家公司上漲，2123家下跌，平盤148家。另據大智慧VIP，滬深北三市共94檔股票漲幅在9%以上，31檔股票跌幅在9%以上。

中金公司表示，短期來看，中東地緣局勢持續緊張，能源價格高企加大通膨黏性，美債殖利率難快速下行；AI產業鏈處於業績和投資回報驗證期，市場對負面資訊較敏感；交投偏弱、增量資金不足，也制約了市場修復。當前時點繼續關注可能的邊際變化，如地緣局勢、中國國內資金環境的改善可能、第三季財報公布落地等。中期來看，估值調整與獲利修復仍有望為市場提供支撐。經歷調整後A股整體估值的中期性價比進一步提升，今年上半年部分族群面臨的結構性高估值問題也已經有較大程度改善；全年可望迎來過去五年最佳業績期；全球貨幣秩序重構與科技敘事對A股仍有支持。整體來看，中國國內基本面與中期邏輯並未改變，對市場中期走勢不必悲觀。

中信證券出具研報指出，近期全球記憶體晶片股價波動加劇，10月以來表現顯著弱於其他族群，除宏觀因素如油價上漲、通膨與利率預期重新抬頭的擾動外，產業界對於長鑫科技4F²技術的進展亦變得更為關注，因市場擔心中國本土晶圓廠在高毛利的伺服器DDR5市場形成有效技術破局，海外巨頭透過壟斷產能維持超高議價權的敘事邏輯會被動搖。從產業進展來看，目前DRAM技術仍以6F²單元結構為主，4F²技術的實現需看三星與長鑫進展。目前，4F²技術仍處於早期驗證階段，後續仍需觀察良率、產量、毛利率、下游客戶認證情況等各個指標，對於中短期記憶體產業的影響相對較小，建議關注HDD、DRAM、NAND領域投資機會。

鴻風資產投資總監黃易表示，本輪下跌屬於多重因素共振，外部因素為導火線，內部交易結構才是根源。海外宏觀層面，美國通膨數據超預期推高美債殖利率，市場升息預期顯著升溫。利率上行，高估值硬科技、算力、半導體等族群估值最先被壓縮，北向資金風險偏好下降，階段性流出，亞太科技股同步承壓，形成跨境情緒傳染。這是本輪成長族群領跌最核心的外部變數。