8月數據趨穩 但言經濟L形見底尚為之過早

有評論指出，內地經濟數據較預期理想，惹外界憧憬經濟觸底。中央政策實是兩條腿走路，既穩經濟就業，亦重視改革，只要客觀環境許可，勢加力去產能、去槓杆，此預示經濟築底仍長路漫漫。這篇文章具有一定的借鑒意義。

經濟略勝預期改革勢再加力

內地昨公布多項8月經濟數據，包括投資、消費、工業生產等，表現皆較預期理想，加上本月初公布的制造業采購經理指數（PMI）恢復擴張、外貿數據亦比預期好，有較樂觀的分析認為，此正是經濟見底訊號。

內地數據回暖，相信是中央穩經濟措施漸見成效，如發改委今年來已推出兩批政府和社會資本合作（PPP）投資項目，涉資上萬億元人幣，為內地經濟尤其內需注入動力。惟若因此認為內地經濟已見底，恐言之尚早。

此因中央的經濟政策取向，並非只是穩經濟，而是兩條腿走路，在關注經濟與就業的同時，亦要忍痛力推改革，尤其去槓杆與去產能，以治經濟沉痾。惟中央改革攻堅，難免加劇經濟下行壓力。如去槓杆方面，中央最關注的應是樓市。隨着一、二線城市樓市與土地市場近月狂態畢呈，中央對樓控動真格已愈見迫切。或因樓控政策風險正趨升，上月內地房屋新開工面積增速已開始趨緩，情況若持續勢拖慢投資增長。中央樓控若再加辣，樓市所涉的數十個周邊行業，包括各個投資、消費、生產領域勢受到沖擊，為整體經濟添壓。

見底言之尚早L形走勢路漫

至於去產能方面，上半年進度不彰，部分重點行業如鋼鐵、水泥等，去產能進展僅約全年目標三成，中央已立「軍令狀」，促下半年力追目標。此意味下半年將有更多產能過剩企業，需要停產、裁員，特別是當前經濟環境較預期平穩，尤其城鎮新增就業人數已達全年目標95%，有空間消化去產能沖擊，中央自可更着力淘汰過剩落後產能。

在中央兩條腿走路的經濟政策思路下，只要經濟增長不滑出全年增長6.5%的底線、就業市場不出現大亂子，就會在一手穩經濟的同時，另一手以相應步調力推去槓杆、去產能等改革。故若僅以單月數據好轉，推斷內地經濟已觸底，恐過度樂觀。

改革進程將相當漫長，如中央今年的鋼鐵去產能目標僅4,500萬噸，相比近6億噸的過剩產能規模，僅杯水車薪。至少在未來兩、三年，中央仍要走好穩經濟與促改革的平衡木，經濟低位趨緩的「L形」格局，或要再捱一段不短時間。（文章來源：hket）