「2%通膨目標」是喊爽的？日本逾20年不曾站穩1%！

MoneyDJ 新聞 2016-09-13 16:17:17 記者 賴宏昌 報導

英國金融時報 13 日報導，日本央行 (BOJ) 前政策委員會委員白井早由里 (Sayuri Shirai)12 日在紐約表示，日本通膨已有超過 20 年的時間不曾站穩 1%、若想達到 2% 目標可能得花上好幾年時間。白井曾任國際貨幣基金組織(IMF) 經濟學家。她建議保留 2% 目標的同時、先將眼光放在比較可能達成的 1%。儘管已實施量化質化寬鬆(QQE)、負利率政策(NIRP)，日本家庭通膨預期目前比 BOJ 2013 年大幅加碼寬鬆時還要低。

白井曾在 1 月底投票反對 NIRP。她說，反對的理由是 NIRP 會影響到原有的資產購買計畫。白井建議，BOJ 應該在今年底、明年初宣布縮減資產購買額度之後、再將利率進一步下修。她認為購債計畫已對日本公債市場造成嚴重扭曲。

econotimes.com 報導，BOJ 8 月公布的季度調查顯示，2016 年 6 月 72.4% 的日本家庭預期未來 1 年物價 (通膨預期) 看漲、低於 3 月的 75.7%，連續第 4 個季度走低，創下 2012 年 12 月 (註：BOJ 總裁黑田東彥上台前) 以來新低。更糟糕的是，信任 BOJ 政策的日本家庭自 6 個月前的 42.4% 跌至 40.4%、創 2009 年 6 月新低。

BOJ 前總裁白川方明曾說，即便在經濟泡沫時代 (1980 年代後期) 日本的通膨平均也僅有 1.3%。

日本經濟新聞曾於 2013 年報導，2011 年日本 311 強震過後物價幾乎沒有太大的變動，但 2005 年美國卡翠娜颶風過後當地零售業者卻能漲價高達三倍之多。原因？曾經歷石油危機的日本人越來越少，日本長達 20 年的物價下跌已經讓通縮陰影深植人心。

BOJ 總裁黑田東彥 (Haruhiko Kuroda；見圖)9 月 5 日在東京發表演說時指出，日銀評估貨幣政策的目的是為了要盡早實現 2% 通膨目標，因此不會考慮部分市場人士所謂降低貨幣政策寬鬆力道的呼籲。

2015 年夏季到現在日本許多通膨預期指標走低，黑田將矛頭指向新興經濟體成長趨緩、全球金融市場持續震盪以及原油價格的進一步走低。他坦承今年 1 月發表的負利率政策也沒能完全抵消全球金融市場動盪對通膨預期的衝擊。黑田認為，由此看來日本通膨預期仍受到當下物價變化的影響、民間仍未感受到央行拉抬物價的決心。

聯準會 (FED) 理事 Lael Brainard 12 日指出，歐元區、日本實施積極性且具創意的貨幣政策但通膨卻依舊低於目標，著實令人感到吃驚。Brainard 認為歐洲、日本經濟體的經驗凸顯出困在低成長、低通膨、低通膨預期環境的風險，需求長期低迷現象是很難導正的，美國應以此為戒、透過政策避免淪落到同樣的處境。

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