造就過去35年超級周期的人口紅利正在反轉

和訊網消息近期，德意志銀行分析師JimReid就全球經濟進行了剖析。JimReid指出，投資者往往過於關注短期波動，而從更長期看，全球經濟正在告別過去35年的超級周期。

JimReid的分析主要有以下要點：

一、現在必須關注人口結構，以及全球經濟長期趨勢變化。過去的全球人口紅利，比如說中國和印度的「10億廉價勞動力」，以及發達國家35-54歲高生產率工人，共同造就了長達35年的全球超級周期，然而這些因素正在反轉，這將對投資者、政治家和央行造成致命的危險。

二、1980年代以來另一個主題是「全球化」。全球經濟變得越來越一體化，二戰之後的嚴重保護主義，和高金融遏制被一掃而空。但是國家、階層之間貧富分化變得嚴重。過去20年發達國家低收入群體似乎是全球化過程中的失敗者。發展中國家的大量勞動人口和全球最富裕人群是成功者。

三、現在，「嬰兒潮」一代已經交班到了「千禧一代」，這將導致「持續的低收入增長，高負債水平」。當人口進入持續衰退期，未來20年（甚至更長）實際增長率都不太可能回歸到金融危機前，我們必將面對持續低實際增長和高債務率的挑戰。

四、對於未來35年預期是，低GDP增速，高實際工資增長率，高通脹，高收益率，負實際債券回報率，低企業利潤率，富人和企業征收更高稅率，更低的國際貿易，更嚴格的移民政策，更多金融抑制，股市跑贏債市，但是滯後於長期資產回報率，房地產跑輸實際工資和通脹。