美國因素短期釋放 銅價四季度依然樂觀

盡管近期期銅價格的走勢是跟隨美國經濟數據的步伐。但業內人士普遍認為，美國房地產市場的悲觀預期在期銅市場已基本釋放，經濟第二輪探底的可能性不大，因此期銅還是有很好的上漲空間。

綜合媒體8月27日報道，美國商務部8月25日的數據顯示，7月工廠耐用品訂貨環比微增0.3%，遠遠不到預期的2.8%。與此同時，美國7月新屋銷售數據環比大跌12.4%，年率27.6萬戶，創下1963年有此記錄以來的新低。

前一天公布的美國房地產經紀人協會數據則顯示，美國7月份二手房銷售跌逾27%，為15年來最低。

由于美國銅消費量的一半有賴于房地產業的拉動，經濟數據透出的悲觀情緒直接引發了市場對基本金屬需求的擔憂。這引發了國際銅價24日下探到7105美元/噸。“期銅價格、房地產市場和匯率這三者的關系很微妙。”上海師范大學金融工程研究中心執行主任、萬達期貨有限公司高級顧問蔡東澄表示。

國際銅業研究組織（ICSG）8月24日公布的一份報告稱，全球1-5月精煉銅供應缺口為190000噸，去年同期為過剩8000噸。ICSG在月報中表示，今年前五個月全球精煉銅產量為78.28億噸，同期消費量為80.18億噸。

中證期貨研究部經理王曉黎表示，“數據的滯后性使我們相信，6-7月的精煉銅供需數據可能變差，但這可能是全年消費表現的低谷，之后將出現反彈。”

而國際銅市庫存量持續下降也證明了銅消費勢頭不減。LME銅庫存25日下降1400噸，總存量402，425噸；COMEX周二午后公布的最新庫存數據顯示，銅庫存下滑86短噸，至96156短噸。據測算，今年全球精銅礦供應仍然維持在平均水平3%以下的增幅。

在基本面供求關系沒有發生根本改變的前提下，對未來期銅價格的預期更多是出于通貨膨脹的考慮。華元期貨分析師張波認為，“現在的期銅價格，基本不是由基本面的供求關系來決定的，而是由宏觀的貨幣供應量決定的，貨幣供應量的充足將使得價格上漲成為必然。供求關系對于銅價大的趨勢沒有影響，只能影響其上漲的幅度。”

北京中期期貨公司分析師馬志波表示，“這段時間美元幣值的強勢反彈，一度使得銅價下跌，國際對沖基金紛紛購買美元資產；而在這輪短期反彈后，中期來看，美元并未恢復漲勢，經濟危機后，通貨膨脹導致美元由強轉弱的可能性很大。”

業界普遍認為，美國房地產市場的悲觀預期在期銅市場已基本釋放，經濟第二輪探底的可能性不大，因此期銅還是有很好的上漲空間。王曉黎表示，“我們對今年第四季度銅價并不過分悲觀，市場依然有走高的動能。”

而張波的預期則更加樂觀，“這輪波動將抑制部分上漲預期，使得這些預期在第四季度的期銅市場得到發揮。今冬明春，期銅價格將有可能突破8800美元/噸的歷史高點。”

蔡東澄表示，銅價到明年二季度突破歷史高位的可能性很大。

不過，馬志波也指出，智利等主要銅產區災害頻發，市場對每年10月左右礦工的勞資談判相當敏感，銅價在未來半年內走勢主體向好，但還會有高位震蕩。

(劉洋 編輯)

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