分析師：歐洲銀行壓力測試結果並不意味歐央行將收緊信貸

分析人士認為，歐洲銀行壓力測試結果并不意味著歐洲央行將收緊信貸，應確保實力較弱的銀行通過融資渠道繼續生存。

綜合媒體7月27日報道，23日發布的壓力測試結果為歐洲銀行帶來解除警報的信號，不過分析師稱，這并不意味著歐洲央行(European Central Bank)將很快取消目前的寬松信貸政策。歐洲央行27日當周晚些時候將公布一項提高低評級債券抵押品折扣率的新框架，該框架將從2011年起實施。對于那些無法提供更好抵押品或從市場渠道獲得更有利貸款條件的銀行而言，新抵押品框架將提高其融資成本。

歐洲銀行業監督委員會(Committee of European Banking Supervisors)公布的壓力測試結果顯示，幾乎歐洲所有銀行都能抵御經濟二次衰退以及債券市場出現新一輪振蕩的沖擊。參與測試的91家具有系統重要性的銀行中，有84家通過了測試。雖然歐洲央行認為本次測試“全面而且嚴格”，但許多觀察人士批評監管機構忽略了歐盟(European Union)出現政府違約的重大風險。

不過多數分析師預計，歐洲央行仍將十分謹慎，唯恐破壞歐元區銀行正在改善但依舊脆弱的市場人氣。蘇格蘭皇家銀行(Royal Bank of Scotland)分析師Silvio Peruzzo稱，沒有看到抵押品框架有大的變化，他不認為央行打算大幅度提高對商業銀行的貸款門檻。

西班牙、葡萄牙、愛爾蘭和希臘的銀行仍高度依賴歐洲央行的短期貸款，批發融資市場的大門自開春以來實際上已對這些國家的銀行關閉。國際市場對這些國家債務狀況的擔憂導致許多投資者既不愿意在債券市場投資于這些國家的國債，也不愿意在貨幣市場投資于這些國家的銀行。結果以上四國的銀行不得不延長向歐洲央行借款的時間，而這一政策歐洲央行原本只打算在金融危機時期實行。2010年上半年，上述四國銀行從歐洲央行的借款量增加1,270億歐元。

歐洲央行目前仍在每周再融資操作中通過全額分配方式滿足銀行的全部資金要求，抵押品要求遠遠低于危機前。花旗(Citigroup)駐倫敦經濟學家Giada Giani表示，歐洲央行清楚它的非常規融資措施不能太快取消。

分析人士認為，歐洲央行進行壓力測試的一個原因就是為那些受債務危機影響的銀行重新打開傳統融資渠道的大門，讓其中實力較強的銀行能夠恢復正常運作，同時推動那些實力較弱的銀行通過籌資或合并途徑繼續生存下去。

之后，歐洲央行可以逐步實施退出策略，取消那些從2008年金融危機最嚴重時期開始向銀行提供的緊急支持。歐洲央行希望確保，在時機成熟時，能夠通過加息來遏制通貨膨脹而不必擔心有銀行會因此倒閉。不過分析師表示，鑒于通貨膨脹率仍遠遠低于2%，至少在未來一年內央行不會加息。

在5月份暫時偏離目標后，歐洲央行的退出策略在6月底取得明顯成功，總額達4,420億歐元的12個月期貸款被順利收回，這也是該行有史以來發放的最大規模的單筆貸款。歐洲央行還停止購買有擔保債券，這也是許多銀行的一個關鍵再融資工具。央行退出策略的下一步將是提高貸款抵押品門檻，減少對低質債券抵押品的放款量，改善自身的財務狀況。

但是，分析師指出，對于那些已經因政府財政緊縮計劃而承壓的國家而言，歐洲央行溫和的有針對性的收緊措施都有可能是雪上加霜。Natixis駐法蘭克福經濟學家Sylvain Broyer表示，從平均水平來看，目前整個歐元區并沒有問題，因為荷蘭、德國等國的經濟在強勁增長。但問題是歐洲央行必須把貨幣政策向那些實力最弱的國家傾斜，因為這些國家仍處在危機的邊緣。

(徐明明 實習編輯)

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