1.45萬億拼盤:1月貸款心電圖

“現在不光是大行，全中國的銀行，包括農信社都在出票，但敢于接盤的很少。”1月25日，某股份制銀行資金業務負責人對本報記者笑稱。

此言不虛。在過去的三周，銀行間票據市場完成了“多翻空”的風格轉換。三天之間，票據貼現利率（6個月）就完成了從2.46%到4.20%的飆升。

賣出票據貼現資產，是銀行壓降信貸規模的慣常做法。有消息稱，截至1月19日，銀行業全部新增人民幣貸款達到1.45萬億，距離去年同期水平（1.62萬億），僅一步之遙。這促使監管部門對超速的信貸列車踩下剎車，要求各銀行壓減新增信貸。

“從上周開始，監管部門為準確掌握信貸走勢，要求商業銀行按日上報信貸數據。”1月25日，一家商業銀行內部人士透露。

雖然1月初信貸猛增觸及宏觀調控部門的敏感神經。但在此背景下，實體經濟中依然出現銀根收緊的跡象。

本報記者調查發現，年初以來，局部地區的信貸已呈現三緊：小企業貸款“緊”，出現續貸困難；項目貸款“緊”，如房地產開發貸款出現提款困難；商業銀行信貸管理從緊。

“宏觀調控部門現在需要關注的核心問題是，新增貸款是否真正流向實體經濟。”1月25日，多位銀行中層人士認為，簡單的總量控制并不能解決問題，還需要調整結構。

“出表”游戲后遺癥

談到年初萬億新增貸款的形成原因，多位銀行人士均指出，受信貸規模控制，2009年第四季度各家銀行積壓了大量的信貸需求，導致年初信貸出現井噴。

其中，個人住房貸款就是一例，工行、招行等銀行的一些分行人士稱，1月份上半月的新增貸款主要為個人房貸。對公信貸方面，年初以來，一家地方銀行近40億元的新增貸款，主要為去年末儲備的項目。

與項目儲備、個貸積壓等因素不同的是，部分商業銀行的信貸增量主要由票據融資構成。東部一家中小銀行的數據顯示，截至1月20日，該行新增貸款中80%為票據貼現，其中通過轉貼現買入的超過一半。

1月18日，央行相關會議也提示，票據融資搶占規模的現象重新抬頭。

但截至1月15日的新增貸款數據，依然讓人看不明白。原因在于，一些股份制銀行的信貸增量甚至超越了大型銀行。有消息稱，光大銀行新增貸款近1000億元，中信銀行新增800億元、華夏銀行也超過500億元；而大型銀行中的建行僅為600多億元，交行不足300億元。

部分股份制銀行異于平常的表現，原因何在？投向又是什么？

“因為放貸的過程復雜，必須有盡職調查，而只有標準化產品可以越過這一環節。比如原來存在于表外的，轉移到表內，再就是搶規模，主要為票據貼現。”某股份制銀行投行業務人士稱。這意味著表外資產“進表”和票據融資均有短期內做大信貸規模的功能。

值得注意的是，上述信貸猛增的銀行名單中，不乏資本充足率逼近“紅線”（10%）者。如中信證券此前預測，華夏銀行2010年或將有50億元的資本缺口。為使（2009）年末的資本充足率達標，可以采取先將信貸資產“出表”，年初再予以回購。“不排除有銀行提前做了類似的安排。”一位大行人士稱，

此前，信貸“出表”的方式有多種，一是銀行發售理財產品，購買自身的信貸資產；二是通過即期買斷、遠期回購的“雙買斷”方式，達到壓降信貸規模，規避監管的目的。但在去年底，監管部門出臺新規，規定銀行發售理財產品，不得購買本行的信貸資產；同時禁止非真實的資產轉讓，違規的“雙買斷”業務被叫停。

春節前夕本來是理財產品發售的好時機，但監管部門的新規，令原本希望借助理財產品，壓降信貸規模的商業銀行感到壓力。存量貸款不能及時“出表”，加上此前“雙買斷”的貸款又面臨到期回購，由此導致新增貸款規模急劇膨脹。

剎車令下“出票”潮

信貸超速引來監管部門的“板子”，在壓縮信貸規模的嚴令下，市場迅速變臉。

“1月初為買入票據，做大信貸規模；中下旬以來，又以賣出為主，壓縮規模。其中，中小銀行更為活躍。”1月25日，前述股份制銀行資金業務負責人告訴記者。

一家長期跟蹤貼現利率的非官方票據網站的報價顯示，1月18日，長三角地區六個月期限的票據直貼利率為2.05％。（月息，下同），19日上升為2.15％。，20日再度上升至2.30％。；21日飆升至3.50％。。

近期直貼利率的跳升非常突然。但從時點上看，這與多家銀行內部發出限貸令是同步的。據本報記者掌握，四大行中就有兩家已發出限貸指令。

與此相伴的是，為壓降信貸規模，多家銀行加入賣出票據的陣營。自1月11日開始，銀行間票據市場的轉貼賣出報價，超過買入報價。1月15日至21日，轉貼賣出報價金額共計1129億，占總報價的81%；股份制商業銀行轉貼報價最活躍，報價金額709億，占總報價的51%。

不僅如此，“近期四大行基本上也在出票”。1月25日，一家中小銀行票據交易人員告訴記者。

轉貼現利率也在近期出現飆升。

“中國票據”網的統計顯示，1月18日，轉貼買入報價的加權平均利率為2.3623%，而1月22日竟達到3.6181%。

1月25日，轉貼買入報價略有下降，至3.4944%；但賣出報價繼續走高，達到2.6628%，這從側面驗證了接盤者依然不多。不過，當天買入報價筆數超過賣出報價，不排除有銀行考慮買入票據，導致信貸“月末沖高”的可能。

“月底前，票據貼現還要上漲。因為越到后面，銀行的（貸款規模）壓力越大。”上述資金業務負責人直言，而且這次是貼現利率脫離資金價格，單獨走高。

一場影子的狂舞？

與調控政策賽跑，是部分銀行的眼下的心態。

類似一幕曾發生在2009年一季度，當年2月份，一些大型銀行的分支機構紛紛提前完成全年信貸計劃，目的正是趕在貨幣政策轉向前搶占規模。

銀行內部的考核制度也驅動著分支機構盡早放貸。“早放貸，不僅全年的利潤好看，而且一季度掛鉤費用比例最高，所以，分支行都憋著到年初投放貸款。”一家大型上市銀行內部人士說。

但在1月份信貸整體猛增的格局下，一些銀行人士卻無法體會“適度寬松”的感覺。

以蘇中某城市為例，“年初至今一共才發放20多筆貸款”。1月22日，江蘇省銀行系統一位人士說。

這位銀行系統人士1月上旬曾走訪當地多家銀行，發現信貸有“從緊”的苗頭。比如，小企業在還貸之后，出現續貸困難。其中，當地一家大行自1月6日起，上收轄內機構的信貸審批權限，導致小企業續貸困難。

同時，部分信貸投向收緊，比如房地產業貸款，不僅當地大行基本沒有投放，連2009年獲得授信的開發商，今年初的提款申請也遭拒絕。

再就是銀行貸款管理收緊。其中，監管部門已開始啟動針對《固定資產貸款管理暫行辦法》落實情況的檢查，“各行在管理上從嚴要求，企業也感覺很緊”。

“目前，最為關鍵的問題，也是宏觀調控部門要做的，是確保信貸資金進入實體經濟。簡單的控總量，不能解決問題，還需要調整結構。”一家股份制銀行中層表示。

上海銀監局局長閻慶民也在1月22日舉行的2010年全局工作會議上表示，在滬銀行業機構的信貸投放要堅持“有保有控”，要嚴格控制對“兩高一剩”行業的貸款，著力加大對七大戰略性新興產業、節能減排和生態環保項目等重點領域的金融支持。

閻慶民還要求各小型銀行業金融機構一律不得承接大中型銀行壓縮、退出的不符合產業政策、環保政策、項目審核要求和“兩高一剩”類貸款。

“但在實踐中，銀行會遇到矛盾，一些貢獻了稅收和就業的中小企業，往往也屬于產能過剩行業，我們也感到為難。”某上市銀行杭州分行的一位人士認為。

也有商業銀行人士建議，可以考慮將中小企業貸款進行單獨考核，不進入整體的信貸規模，不受總量控制的影響。