惠譽:CDS市場預計歐元區政府融資壓力將加大

惠譽子公司Fitch Solutions表示，CDS市場預計歐元區政府融資壓力可能會加大，但英國政府融資成本卻不大可能大幅上升。

惠譽4月27日消息，惠譽集團(Fitch Group)旗下子公司Fitch Solutions表示，信貸違約掉期(CDS)市場預計歐元區政府的融資壓力可能會加劇，從而推高國債收益率，并令歐元進一步承壓。

但與之相反，惠譽27日公布的新報告同時顯示，自2010年年初以來，關注英國前景的CDS市場大幅緩解，該市場目前預計英國融資成本不會大幅上升。

若以德國作為研究歐元區CDS市場的案例，Fitch Solutions發現，自2010年1月1日以來，德國CDS市場上歐元和美元(二者為主導德國主權CDS合約的貨幣)之間的息差百分比從7%升至4月23日的29%。

Fitch Solutions駐倫敦的常務董事Damiano Brigo表示，從本質上看，這反映出歐元的保護價值比美元低29%，表明CDS市場對金融危機可能從南歐蔓延至整個歐元區以及由此引發的歐元貶值持擔憂情緒。

尤其是在歐元區內部，CDS市場在最大程度地關注意大利、西班牙以及葡萄牙的前景。4月23日，這幾個國家的五年期CDS息差均處于相對較高的水平，分別為138個基點、175個基點、276個基點。此外，相比于無風險收益率，這些國家各自的主權CDS息差存在77-81個基點不等的正基礎。根據Fitch Solutions的計算，這些正基礎中，大約三分之二源于CDS投資者預計上述三國國債收益率將上升。

與之相反，自2010年年初以來，英國五年期主權CDS息差相較于無風險收益率的正基礎大幅下降，從36個基點降至平價水平。

Fitch Solutions駐倫敦常務董事、同時也是這份報告的共同撰寫人Thomas Aubrey表示，這一現象表明，雖然5月初的大選之后英國議會可能不會有任何政黨占據主導地位，但CDS投資者仍認為英國國債收益率不會大幅上升；此外，盡管英國CDS息差仍遠高于法國和德國，但自2010年年初以來，它們之間的差距已經大幅縮窄。