政策正反刺激,兩大類信托募資或"井噴"

受地產新政影響，房地產企業紛紛轉道信托融資；受股指期貨推出刺激，證券投資信托也將大放異彩。2010年1季度信托行業的業務數據已經初步顯示上述“苗頭”。

兩大基本功能得以發揮

上周，中國信托業協會公布首份信托業季報。2010年1季度，信托行業總收入達38.8億元 ，利潤總額為26.1億元。值得注意的是，3月份算信托項目519個，清算涉及實收信托金額1123.77億元，年化綜合實際收益率高達5.68%，遠高于同期銀行理財產品2.66%的平均到期收益率。

數據統計，2010年一季度，信托資產共計23745.4億元。其中，融資類余額14616.3億元，占比61.55%。期間，資金信托總額達22101.5億元，證券投資信托總額為1223.1億元。

資金信托項目中，利用信托方式獲取貸款的渠道得以充分運用。統計數據顯示，一季度運用于貸款的信托項目余額為13663.9億元，占資金信托總額的61.82%。此外，投向工商企業和房地產的分別為14.77%和10.64%。

房地產信托計劃或將井噴

中原區域最具實力的房地產企業之一建業集團于近日發布信托產品融資計劃融資6-8億元。 為達成融資目標，建業集團作出高收益率承諾。公司承諾基礎預期收益率12.06%-21.47%/年（上不封頂），并將在特定條件下溢價收購信托所持項目公司資產。

眼下，房地產調控政策抬高了房地產企業從信貸渠道融資的難度，如建業集團這樣利用信托渠道融資的房地產企業已有多家，當中不少在一季度便未雨綢繆。依據不完全統計顯示，一季度里推介的集合資金信托計劃中，房地產類信托計劃78支，較上季度的72支有所增加。如果考慮到其他類別中，有些項目通過上市公司股票收益權等方式回避了直接投資流向，估計最終投資到房地產領域的項目實際上還要多些。

華泰證券研究員劉鵬認為，由于有關政策是在4月份出臺，調控效應將于今年5、6月份進一步顯現。結合今年一季度房地產信托計劃高位運行的情況來看，二季度將更上一層樓。調控以來，已有多家上市公司或其關聯公司通過信托渠道募集資金，以解現金流不濟的困境。例如，獐子島5月12日發布公告稱，公司子公司耕海地產擬以歐蘭地產4000萬元債權參與中誠信托的大連彩虹項目集合信托計劃。又如，天業股份控股股東天業集團攜手山東國信正式推出一項信托計劃，為的是給天業股份募資1.2億元。

面對房地產類信托計劃的密集推出，劉鵬表示，2008年和2009年中，監管部門均因配合調控政策而對有關行業的信托渠道進行調控，若今年二季度房地產類信托計劃真出現井噴的情況，不排除監管部門依照前例出手調控的可能性。

證券信托迎接對沖基金時代

雖然當前二級市場正面臨調整，但各私募發行信托計劃卻依然踴躍。近期，尚雅、景程、瀚信、新價值等多家私募均發行了新的證券投資集合資金信托計劃。

市場人士認為，相比于當前低迷的市場，眾私募顯然更看好制度上的變革。融資融券和股指期貨的推出，標志著證券投資信托將迎來對沖基金時代。對沖基金時代呼喚信托開戶，包括集合資金信托計劃開立股指期貨賬戶。融資融券和股指期貨的引入，代表了做空工具和杠桿交易工具時代的到來。隨著更多金融工具的推出，證券投資信托品種將會進入多樣化發展階段，有望推出不同風格和投資對象的信托產品。

其實，這種情緒在今年一季度已經有所表現，數據顯示，一季度共發行證券投資信托89支，比去年四季度有著大幅增長。其中，直接投向二級市場的證券投資信托有87支，結構化證券投資信托有21支，專門投資定向增發和大宗交易的信托計劃有2支，從產品類型上看，一季度的證券投資信托呈現出了多樣化的發展趨勢。

一季度推介信托投資方向分類表

項目類別推介的信托計劃數目

證券89

房地產類78

商貿流通27

基礎設施25

工商企業10

其他64

總計293