南非上升今年經濟成長率估值 匯豐： 明年初升息機率提高

南非央行周四（7/22）宣布維持利率在6.5%的水準，但也同時上修今年經濟成長預估值；匯豐表示，市場預期南非明年初升息機率升高，影響南非債券價格因此小幅走跌，但由於南非蘭特受此激勵單日大漲1.1%，匯兌收益大幅抵銷掉資本利得的小幅損失，促使摩根大通南非債券指數表現不跌反漲，周四（7/22）上漲0.87%，逼近歷史高點。

南非基本利率從今年3月降息之後，已經連續5個月維持不變，由於全球經濟成長速度可能放緩，南非5月通膨水準為4.6%，仍處於3%－6%的目標區間，並無通膨疑慮，因此南非央行認為「目前貨幣政策適宜」，預期年底前基本利率仍將維持於6.5%。

不過，匯豐資源豐富國家債券基金經理人游陳達指出，南非央行此時將今年經濟成長預估值，由原先的2.7%上修至2.9%，明年經濟成長預估則維持在3.6%，隨著經濟成長，明年底通膨恐攀升至5.3%，南非明年初升息的機率升高。

南非的中期及長期公債價格受到明年升息預期升高影響而走跌，5年期及15年期債券殖利率分別彈升6.3及1.6個基本點(bps)。雖然南非債券價格受到未來升息預期小幅走跌，但由於南非蘭特大漲，匯兌收益大幅抵消掉資本利得的小幅損失，促使摩根大通南非債券指數表現不跌反漲，周四（7/22）上漲0.87%，逼近歷史高點。

游陳達表示，統計南非從3月最後一次降息至今，摩根大通南非債券指數4個月漲幅達3.12%，即使南非債券在預期升息的階段可能產生部份資本利損，但投資南非蘭特計價的南非債券，因具備匯兌收益，債券總報酬率（資本利得+匯兌收益+債息）仍有正報酬的機會。

近期資源豐富國家陸續啟動升息循環，加拿大今年來二度升息，成為7大工業國中唯一進入升息循環的國家；巴西在7/21也宣布升息2碼，今年來第三度升息，升息幅度已達8碼，是金融海嘯後升息幅度最大的國家，目前市場焦點鎖定在紐西蘭7/ 28的利率會議，紐西蘭在6月初也展開升息循環，市場預估紐西蘭可能7月底可能再升息1碼。