經濟好轉 企業市值被低估 美股20年來最便宜

即使經歷了 1930 年的牛市，分析師表示，隨著經濟好轉，美國股市正處在過去 20 年以來最便宜的位置。據彭博數據顯示，S&P 500 指數企業在 4 月份的盈利預計升幅達 9.1% ，是自 2006 年以來最高的單月漲幅。而該升幅是標普企業股價升幅的 2 倍。換言之，市場低估了目前美國企業的市值。同時， S&P 500 指數目前的預期本益比為 14.2 倍，成為除了雷曼兄弟控股倒閉外，自 1990 年以來最低的交易水平。

香港《大公報》報導，今年第 1 季的企業收入超過分析師預期 22% ，而自 2009 年 3 月以來 S&P 500 指數攀升 80% 令投資者對股市更為看好。雖然空方表示，經濟復甦仍然脆弱，因此企業收入很難保持增長的勢頭，但是企業包括貝萊德以及 Fisher Investments 等企業仍然在吸納一些與經濟周期很有關係的股份。

貝萊德基金經理 Rendino 表示，目前的股市非常便宜，因此很難相信空方仍然對企業的表現提出質疑。

分析師預計， S&P 500 指數企業將於明年錄得每股盈利 85.96 美元。而標準普爾在截至 2007 年 12 月的 12 個月內曾錄得每股盈利 89.93 美元，當時 S&P 500 指數較今日高 19% 。

企業收入的增長來自薪酬上升幅度在 4 季中第 3 次超過分析師預期。在 173 間 S&P 500 指數公司中，超過 8 成公司公布的數據優於分析師預期，而在之前的 2 季中，分別有 72.3% 以及 79.5% 的 S&P 500 指數公司公布的業績優於分析師預期。

由於 4 月 16 日美國證券和交易委員會表示，對高盛集團涉嫌欺詐提出控告，美國股市一度下挫。然而隨後美國政府公布 3 月份新屋銷售增加幅度創自 1963 年以來的最高紀錄，消息刺激 S&P 500 指數從低位反彈，於上周上升 2.1% 至 1217.2 8點。從 2010 年年初至今該指數上升 9.2% ，升幅為全球 15 個最大股票市場之最。

不過，分析師雖然調升了對企業盈利的預期，但並沒有調升評級。評級為「買入」的公司只佔所有美國上市公司的 30% ，低於 2007 年 9 月的 45% ，於 2007 年 10 月份 S&P 500 指數上升至 1565.15 點歷史新高。

Fifth Third Asset Management 投資總監維爾茨表示，相比起對股市提出積極的「買入」建議，調整盈利預測對分析師而言更為容易。這可能反映了分析師對 2011 年及以後企業收入彈性持觀望態度。根據州際交易所數據顯示，自去年 11 月份以來美元升值 9.5% ，雖然企業盈利有所增加，但美國企業正慢慢失去弱勢美元的優勢。