海馬股份財務公司新增業務對未來經營構成利好

海馬股份財務公司獲準新增兩項業務，對于其未來汽車銷售以及利用金融工具優化經營狀況將有顯著的好處。隨著新車型市場認可度的提升，公司目前海南基地和鄭州基地的業務均有改善，整體經營上行趨勢確定。

海馬股份(000572)5月25日發布公告稱，公司于近日收到《中國銀監會關于批準海馬財務有限公司新增業務范圍的批復》(銀監復[2010]202號)，批準公司全資子公司——海馬財務有限公司新增兩項業務：1）成員單位產品的消費信貸、買方信貸；2）有價證券投資，投資范圍限于銀行間市場國債、央行票據、金融債、短期融資券、企業債，貨幣市場基金，新股申購。

新增業務對主營及金融投資都有益。獲批新增業務范圍后，一方面公司可以辦理下屬子公司包括一汽海馬、海馬鄭州和海馬商務等的汽車產品對個人銷售的消費信貸，另一方面又可以辦理對下游經銷商的買方信貸，對公司未來汽車銷售將是有力的推動。而且參考國內主流車企經營財務公司的思路，可以看到，財務公司可以有效地調劑集團內成員單位間資金的盈余和短缺，盡量降低甚至消除外部融資的需求，節省財務費用；又可以通過從事同業拆借、有價證券投資等方式獲取收益。因此整體看，新增業務對公司業績的直接增厚以及借金融資本推動產業更快發展兩方面都值得期待。

10年海南基地經營有改善。09年海馬海南基地受制于車型陳舊，產品的市場競爭力嚴重下滑。不過從四季度開始，公司已經開始加大新車型的投放力度，且新車型的市場反響較好，10年一季度，丘比特和普利馬的銷量分別達9,569和8,329輛。公司一季度轎車銷量同比增長33%，老車型福美來和海馬3的累計同比增速分別為-22%和13%，新老交替進展比較順利。隨著海馬S3(SUV)的上市，及計劃中年內福美來和海馬3將進行的更新換代，海南基地的車型漸趨豐富。另根據公司的公告內容，擬新建設計綱領為雙班年產15萬輛的海口基地第三工廠涂裝車間，正面印證了海南基地產能利用率的大幅提升。盡管10年轎車行業增速將出現顯著的回落，但預計10-12年，海南基地的年銷量復合增長率仍有望達到20%，至12年達18-20萬輛水平。

鄭州基地正加大投入推動產能擴張。公司5月份公告擬對鄭州基地增資30億元，分別用于海馬商務的15萬輛汽車技術改造項目及海馬鄭州的汽車新產品研發項目。海馬商務現有6萬輛整車產能，09年5月推出的福仕達微車產品投放后迅速獲得市場認可，10年一季度累計銷量15,412輛，對應單月銷售水平超過5,000輛。根據公司的產能規劃，鄭州基地最終將實現30萬輛整車/年，30萬臺發動機/年和30家零部件廠的產能目標。除海馬商務外，年產15萬輛的轎車項目也在09年底建成，并初步具備生產條件，該項目的首款微轎海馬王子已于4月底正式上市，有望成為鄭州基地第二款放量車型。由于目前產能與規劃數尚有差額，預計公司未來仍會適時推進鄭州基地的增資擴產進程。

營業外收入及新車銷量提升，推動一季度扭虧。公司一季度汽車銷量約4.8萬輛，同比增長約140%，推動收入大幅增長186.64%，銷量激增的主要推動因素在于鄭州基地的產能釋放和海南基地的新品上市。另外，一季度海馬商務汽車有限公司取得2,400萬元政府扶持資金，共同推動實現單季盈利同比扭虧，約6,913萬元。

一季報顯示，公司10年1-3月實現營業總收入24.81億元，同比增長186.64%；歸屬于上市公司股的凈利潤6,913萬元，較09年同期扭虧；攤薄每股收益0.07元。

截至發稿時，海馬股份股價為5.67元，較前一日收盤價跌0.18%。

(張宇 撰稿)

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