新興市場債買點浮現，市場資金重新起腳射門

近期國際金融市場回穩，投資人風險意識略降，市場資金再度整裝出發，其中擁有利差收斂題材但價格卻跌深的高收益債券及新興市場債券，買點浮現，吸引投資人大舉加碼，國際資金重新起腳射向深具攻擊性能的『雙高』債券。

根據EPFR統計顯示，6月10日到16日止，國際資金出現淨流入債券基金走向，其中，又以新興市場債券吸金功力最強；高收益債券基金則是在連續6週失血後，終於在上週出現淨流入。

※大幅修正後，高收益債、新興市場債物美價廉

匯豐雙高收益債券組合基金經理人指出，經過近期修正，不論是高收益債券或是新興市場債券價格都已經相對合理，甚至算是便宜；目前信用市場雖尚未全面回穩，但在經濟及企業基本面仍持續改善情況下，這兩大券種價格再大幅下修的空間已相對有限。

美林證券調查顯示，目前全球專業投資人對經濟回復力道之疑慮已降低，近期市場較關注的風險則是主權債務的風險。經理人認為，近期因市場避險心理影響，使得新國家的信用違約交換（CDS）明顯上升；但中長期在市場逐步回穩後，全球CDS必會進行調整，投資風險大為下滑。

※新興企業穩定度改善，利差普遍高於成熟國家企業債券

目前新興市場債券利差已低於10 年平均值，然而，新興市場債券平均信評水準已接近投資等級，在經濟基本面以及國家財政狀況均維持正向條件下，未來利差將近一步收斂。值得注意的是，新興市場企業穩定度逐步改善，與成熟國家相同等級之企業債券相比，其利差普遍高於成熟國家企業債券，是未來新興市場債投資焦點。

經理人表示，若以國家主權債務風險角度分析，主要新興國家信用風暴發生的可能性極低，所以在市場逐漸回穩後，利差收斂的題材可望逐步發酵。在此情況下，反而突顯目前是低接的高收益債的時機，因而再度吸引資金加碼高收益債券與新興市場債券。

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