政策手段難平棉價期棉回調后有望繼續高位運行

鄭棉21日1009合約早盤高開，隨后沖高回落。分析師認為，部分前期獲利盤獲利平倉，加上進口配額下發以及不確定的拋儲因素令看空氣氛徒增，棉價順勢出現回調，但在全球供應緊張的大趨勢下，強勁的需求將繼續支撐棉價高位運行，預計鄭棉調整后仍將繼續維持偏強格局。

21日ICE期棉收漲，7月期棉收盤上漲0.88美分或1%，報82.97美分/磅。期權方面，約有1,571手看漲期權和4,007手看跌期權成交。部分前期獲利盤獲利平倉，加上進口配額下發以及不確定的拋儲因素令看空氣氛徒增，棉價順勢出現回調，鄭棉期貨1009合約24日早盤以18,280元/噸高開，隨后沖高回落，持倉量繼續增加。

國際市場，印度21日稱已經允許獲得許可的棉花出口，并立即生效。分析師表示，印度政府所做出的決定可能只是體現的表面上的，該國聯邦紡織品委員稱，目前，出口商在出口之前必須從對外貿易秘書處獲得許可證，從某種意義上來看，其出口將更加受限，似乎無法改變目前的供需面格局。印度棉花公司表示，自4月19日印度禁止棉花出口以來，印度國內棉價已累計下跌了20%，但同比仍上漲了34%。根據美國農業部數據顯示，世界范圍內棉花消費量在截至7月31日的當前市場年度預計增加11%。從美國庫存方面看，近三分之一的美國棉花庫存囤積在ICE名下倉庫中，ICE棉花庫存5月20日減少480包（500磅/包）至106.3萬包。強勁的需求及全球庫存的縮減將繼續支撐棉花維持高位格局。

國內市場，中國海關總署周五（5月21日）公布棉花進口數據顯示，中國2010年4月份棉花進口量為32.4萬噸，與3月份的32.4萬噸基本持平，進口金額為568,130,967美元。其中，從美國進口量最大，為13萬噸。另據中國棉花協會周五（5月21日）援引國家發改委消息稱，確認5月已額外下發80萬噸棉花進口配額，并稱下一步將根據市場變化和紡織需求形勢，研究繼續增發進口配額。發改委會議并稱，不排除采取其他調控手段來穩定市場，但未透露具體手段。分析師認為，80萬噸的配額量也就能夠維持紡企一個月的用量，加上配額的下發消息已經被市場充分消化，自下發配額傳聞至21日發改委的正式對外公布期間，近月合約棉花價格繼續上探向新高，其市場對下發配額的態度充分理解為利多。另外來看發改委講到的不排除其他調控手段來穩定市場，這個其他手段應該指的就是拋儲，但目前國內儲備棉庫存量也就還有130萬噸左右，考慮到新年度棉花將推遲上市因素，近期就算有拋儲計劃也不會超過30萬噸。一旦國家公布拋儲細則，將充分顯示其市場的供應緊張程度，也會被多頭再次充分利用。總的來看，在受全球需求上漲，后續供應有限的影響，政策調控棉價的空間并不大。

技術上看，21日1009合約持倉量繼續增加，達到20.2萬手左右，多頭趨勢明顯，有增倉逼空跡象；1101合約20日持倉資金流向略空，表明市場看空氣氛并不強烈。從倉位上看部分前期獲利盤獲利平倉，持續的新高也令市場出現一定恐高情緒，但恐慌情緒將在逐步降低的庫存量上慢慢消散。交易策略上仍維持近強遠弱思維。

綜上所述，印度棉雖放開出口權限，但對短期市場影響有限。國內市場的政策調控預警，更多的看空氣氛體現在新年度的遠期合約上，近期1009合約仍保持強勢高位盤整態勢。在全球供應緊張的大趨勢下，強勁的需求將繼續支撐棉價高位運行。分析師認為，在受全球需求上漲，后續供應有限的影響，政策調控棉價的空間并不大，隨著庫存的逐步減少，收起棉價仍有可能繼續創出新高。

(翟乃剛 撰稿)

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