華泰證券：維持華銳鑄鋼觀望評級

華泰證券認為，華銳鑄鋼業績略低于預期，維持公司觀望評級，維持觀望評級。

華泰證券3月19日研究報告中指出，華銳鑄鋼(002204)鑄鐵件產能09年大幅增加，其中風電鑄件占了重要份額，國家已出臺政策嚴控產能過剩行業，風電為重點調控行業之一。同時風電行業競爭加劇，由于風電整機設備價格下降，風電鑄件產品價格也有所下降。隨著公司產能釋放以及風電鑄件產品結構調整，公司毛利率水平將逐步趨于穩定，但華泰證券認為公司毛利率水平難有大的改善，盈利能力難以大幅提升。

核電站核島主泵泵殼產品為公司合作研制的新產品，核電未來3-5年將迎來黃金發展期，相關產品盈利能力較高。公司對核電產品的開發生產前期進行了大量資本投入，由于核電產品相關認證周期較長，華泰證券認為未來1-2年核電產品難以對公司業績產生較大影響。預計公司10-12年EPS分別為0.83元、1.01元和1.18元，公司產品未來將主要應用于風電、核電等清潔能源行業，屬國家未來能源戰略發展方向，考慮目前中小板估值情況以及公司未來成長性，華泰證券認為公司2010年合理估值為25-30倍PE，對應合理價格區間為20.75-24.9元，目前公司股價基本合理，維持公司“觀望”評級。

(王培賢 編輯)

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