午后沖高?滬深300指數7月22日收報2,781.29點漲1.24%

滬深300指數7月22日震蕩走高，收報2,781.29點，漲1.24%。權重股多數上漲，滬深300指數短期或呈現震蕩整理。

滬深300指數7月22日早盤維持震蕩整理，午后在金融、地產等權重類股沖高的帶動下走高，收報2,781.29點，漲1.24%；共成交61.06億股，成交金額635.77億元，較上一交易日737.35億元萎縮14%。十大權重股除停牌外悉數上漲，其中，招商銀行(600036)漲1.29%，中國神華(601088)漲0.92%，萬科A(000002)漲2.58%。前20權重股合計貢獻指數約8.4點，其中金融地產股貢獻指數約8.5點，能源股拖累指數約0.4點。

盤面看，個股近九成上漲，指標權重股多數上漲，滬深300行業指數五跌五漲，材料指數漲幅居前，中國鋁業(601600)漲1.49%，金融指數漲幅居次，中國人壽(000858)漲1.87%；公用、消費指數漲幅較小，國電電力(600795)跌0.82%，五糧液(000858)漲0.86%。

板塊方面，地產類股上漲，萬科A(000002)漲2.58%，保利地產(600048)漲4.48%。在財政部近日舉行的地方稅改革研討會上，有關人士表示，作為地方稅改革的一部分，房產稅試點將于2012年開始推行。全國范圍內推行房產稅試點的難度較大，試點將從個別城市開始。而之前開征房地產稅等消息使房地產類股大幅走低，從近期消息面來看，盡管相關房地產調控政策不會放松，但是鑒于房產稅開征存在一定的難度，其全面實行尚需要時間籌措，且前期市場已經通過板塊估值下調，消化了部分負面消息，在政策收緊力度不如預期嚴苛的情況下，短期地產類股存在超跌反彈的要求。而自4月份以來，地產股持續調整，地產股整體折價在30％左右，龍頭地產股折讓幅度在35％以上。一些中小地產股開始出現分化，前期跌幅明顯，且業務集中在小城市，庫存不多的地產股折價率稍低；而土地儲備較多，前期跌幅不大的地產股折價率超過50％。而從估值的角度來看，目前地產股估值達到一年多以來的低位；但從政策層面來看，政策利空仍尚未出盡，地產股難言有充分的安全邊際。

有色金屬類股上漲，中國鋁業(601600)漲1.49%、云南銅業(000878)漲1.55%。倫敦金屬交易所有色金屬前夜走高，銅價飆升至3周高點，未受歐元走軟及股市漲跌互見的影響。倫敦金屬交易所3個月期銅期貨飆升220美元，至每噸6,860美元。有色金屬板塊持續下跌使其估值漸趨合理。伴隨隔夜LME有色金屬價格的上漲，板塊相關個股產生超跌反彈的要求。但從有色金屬需求面來看，仍然存在臨諸多不確定性：首先，有色金屬的消費具有比較明顯的季節性特征，隨著冬季的臨近和信貸資金的回籠，金屬的需求也隨之下降，金屬消費弱于上半年；其次，為削減財政赤字，歐洲主要國家紛紛施行財政緊縮計劃；而中國正在加大經濟結構調整和經濟轉型，對金屬的需求可能趨弱。

安徽板塊上漲，皖通高速(600012)漲4.96%、合肥城建(002208)漲7.74%。國務院法制辦公室日前出臺《關于支持安徽省人民政府推進皖江城市帶承接產業轉移示范區法治政府建設的意見》，支持安徽省政府推進皖江示范區體制機制創新。《意見》明確，國務院法制辦全力支持安徽省政府根據國務院全面推進依法行政實施綱要和加強市縣政府依法行政的決定，結合示范區建設需要，研究起草《皖江示范區法治政府建設專項方案(草案)》，支持安徽省在金融服務、土地利用、節能環保、社會保障、擴大縣級經濟社會管理權限、擴權強鎮、戶籍改革、行政區劃、基本公共服務均等化、城鄉一體化等方面進行體制機制創新，支持安徽省政府在示范區推進行政執法體制改革，并優先選擇在示范區開展政府法制方面的試點工作。而從已經公布的半年報和業績預報情況看，受惠于今年初國務院批復皖江城市帶承接產業轉移示范區規劃，安徽上市公司業績增長明顯。安徽省出臺40條政策扶持皖江城市帶產業轉移，其中從今年起到2015年，連續六年每年對示范區提供10個億的財政資金支持。今年1至6月份，安徽上市公司直接融資逾284億元，同比增長59％。這些利好促使皖江地區上市公司業績大幅提升。

現貨指數震蕩走高，目前國內宏觀調控方面仍面臨“兩難”的選擇，一方面要防止經濟運行“二次探底”，一方面也擔心現有偏緊的調控政策放松之后，所帶來投資方面的報復性反彈，從而引發結構性過熱。而從前期溫家寶總理的講話，以及商務部長陳德銘21日的言論可以得出，中國下半年宏觀經濟政策依然以穩定為主，希望通過刺激國內消費來彌補因政府投資邊際效用遞減以及房地產投資遭到遏制所帶來的國內經濟增長速度的下降。然而“調結構”與“增內需”非一朝一夕之功，前者在舊有支柱產業和新興產業轉換過程中可能造成一個時間斷層，同時，新的經濟增長方式能否有效替代舊有模式仍是個較大的未知數；而后者需要國民收入的穩步增長以及社會保障體系完善作為依托，而這對目前儲蓄偏好率較高的中國來言，依靠刺激消費來促進經濟增長仍存在一定的難度。因此，盡管目前從估值角度來講，股指已經處于較低估值區域，但目前無論從宏觀經濟環境、行業景氣度還是市場資金面等角度考量，都不支持估值的大幅反彈。

(馮迪??撰稿)