西南旱情形勢嚴峻?對各類商品影響不一

西南地區遭遇了嚴重旱情，反映到期貨市場上，白糖、橡膠以及有色金屬等品種都受到不同程度的波及。

中國證券報3月19日刊載分析文章指出，2009年秋季以來國內西南地區遭遇了嚴重旱情，西南不僅是農作物的重要產區，同時也是金屬冶煉基地，因此難免對相關行業產生重大影響。反映到期貨市場上，白糖、橡膠以及有色金屬等品種都受到不同程度的波及。

糖市炒作干旱

據實地調研，受云南旱情影響較明顯的作物主要是小春糧、甘蔗和天然橡膠等。目前云南全省秋冬播農作物受災面積占到已播面積的85%，預計小春糧食比上年減產一半以上。此外，云南全省甘蔗干旱受災面積超過354萬畝，其中甘蔗絕收面積超過52萬畝。統計顯示，云南蔗區受災面積和絕收面積呈逐月增加之勢。如果旱情一直持續下去，甘蔗將無法種下地，而目前正是甘蔗種植的最佳時期，如果到5月10號左右仍沒有降雨，基本可以確定下榨季甘蔗同樣會出現歉收。目前預計，云南甘蔗糖料產量將因災減產450萬噸左右，與上年相比預計減產近30%。從期貨市場上看，云南干旱炒作從去年入秋就已經開始了，一直持續到現在。在這段時期內，粗略計算，鄭糖最高漲幅已經超過30%，而在這波糖價上漲過程中，干旱功不可沒。目前來看，受干旱題材炒作影響，鄭糖下方支撐依然較強。由于對下榨季云南食糖產量預估并不樂觀，鄭糖遠月合約明顯強于近月合約，預計這種格局仍將維持下去。

橡膠有待觀察

旱情還可能導致延遲橡膠開割的時間，從而影響全年的產量，進而對天膠價格形成提振。

西雙版納等地的橡膠通常在每年3月中旬進入割膠期，如果干旱延續，那就只能推遲。不過，現在剛進入割膠季節，還難以確定對全年產量的影響有多大。正是由于干旱在各個地域的嚴重程度有所不同，各個地區的農場的情況也相對不同。對一些地區的消息，市場往往表現得反應過度，在缺乏其他消息的指引下，對于干旱減產的炒作使得膠價波動異常劇烈，多空雙方的觀點分歧比較大，這兩天的急漲急跌行情表現的就是這樣的情況。文章認為，在新膠供應還未大量上市的時候，具體影響不能以偏概全的分析，還是要等到上市后看具體供應的量來判斷。

金屬難以幸免

除了農產品，對于此次干旱帶來的影響，金屬市場也難以幸免。

從目前狀況來看，這次超級旱災影響到了一些工業企業的正常經營，尤其是對一些高耗能的金屬冶煉企業構成打擊。我國西南一帶地區絕大多數依靠水力發電，這些企業在此次漫長的旱災中因水能資源匱乏而逐步受到影響，直到目前為止，部分省份已經出臺限電措施，而主要針對的就是高耗能的冶煉企業。這些冶煉廠往往屬于能源密集型企業，一旦電力供應受限，企業正常經營生產受到影響。這些企業中不乏云南銅業、云南鋁業、羅平鋅電、華聯鋅銦等國內大型生產冶煉企業，基本涵蓋了當前三大上市有色金屬期貨品種銅、鋁、鋅的生產，因此西南地區旱災將引起市場對于產量供應緊張的預期。

當前云南省及貴州省已經對能源密集型企業采取限電能措施以保障城鎮居民用電需求，這些企業平日里的用電量占到省內總用量70%左右。該兩省位于中國礦產資源較為豐富的西南地區，鋁的年產量達到102萬噸水平，預計這次旱災將影響鋁產量10-20萬噸左右，但考慮到當前國內鋁庫存巨大、整個鋁市仍處于供大于求的過剩格局，截至目前的產量影響不足以對價格構成很大的方向性指引，更多是從心理層面來影響市場。

從用水的角度來說，這些金屬冶煉企業可能面臨一定停工威脅。當前云南省地下水開始回落，企業明顯供水不足，飲水機電源也被關閉，在提倡員工節水節電的同時，員工生產積極性及勞動效益也有所下降，水電問題成為企業領導最為煩心的事。對企業來說，電力成本提高的同時，面臨產量下降導致的利潤下降，企業很有可能選擇停工，這可能將提升未來時間內的產量缺口，因此目前因這次旱災所導致的實際產量損失還很難認定。

值得一提的是，地方政府適時響應國家限制高耗能資源性行業及淘汰落后產能的方針政策，在用電總量有限的前提下，首先限制如冶金、電解鋁等高污染企業用電。不少能耗高的冶煉企業被政府先行要求關閉落后產能，以節省更大的電力資源給居民及其他行業，而這樣的關閉行為或許能夠延續到旱災以后，成為力行國家政策的良好切入點。

綜合而言，本次旱災對白糖影響較大，不僅造成本榨季食糖產量下降，下榨季同樣不容樂觀，基于供需偏緊的預期將推動糖價不斷上漲；對橡膠的影響并不是太大，但在新膠還未大量供應上市的時候，具體影響還是要等到上市后看具體供應的量來判斷；對有色金屬市場的影響較為間接，雖然在用電用水方面影響了金屬冶煉企業的正常經營秩序，但是從各個企業本身的特點（如自取附近江河水）出發，這些困難仍然能夠克服，更多是從心理預期產量降低的渠道影響市場價格。

(劉暢?編輯)