華爾街日報：歐元區的未來 下一個戰場在西班牙

一場經濟危機 凸顯歐元區的缺陷

歐元區危機由希臘所掀起，此16國共通貨幣往後的命運，則可能要靠西班牙來決定。

西班牙目前的境況很糟，失業率高達19%，還背負著房市泡沫化、債務及預算赤字的龐大負擔。經濟規模在歐元區排第四的西班牙，去年GDP(國內生產毛額)萎縮3.6%，今年也不樂觀，深陷在50年來最嚴重的經濟蕭條。

《華爾街日報》分析，與其它歐元區成員面臨的相同問題是，西班牙無法靠貨幣貶值來提振出口和觀光，也不能降息或印製鈔票來刺激借貸和支出，因為這些權力都掌握在歐洲央行手中。

救經濟，西班牙可行的方式是透過減稅與增加公共支出。但光是去年的振興政策，就把西班牙的預算赤字膨脹到GDP的11.4%；出售公債籌資亦不利，受到希臘債務恐違約的影響，其發債成本不斷攀升。

美國企業研究院學者雷奇曼(Desmond Lachman)就說，西班牙象徵著對歐元的嚴峻考驗。他說：「身陷麻煩的西班牙，很難將歐元區凝聚在一起。」

西班牙政府則反駁危機說。經濟部長Elena Salgado不斷強調，西班牙基本面良好，且在金融危機爆發前仍有預算盈餘。

西班牙經濟規模達1.6兆美元，比希臘、葡萄牙與愛爾蘭加起來還高出將近1倍；將來歐洲老大哥德國、法國若被迫出手援助，代價恐怕要昂貴許多。

部分學者主張，西班牙政府與其消極應對，不如主動刪減預算赤字，並將財政資源集中到供給性的經濟板塊上(如改革就業市場)。西班牙政府也有意循此途徑。

但雷奇曼等悲觀者認為，長久未能重啟復甦的西班牙，終究只能走上「退出歐元區」的後路。不過主流看法認為，離開歐元區的代價太高，身陷困境的國家(包括西班牙)無一敢以此方式來解決金融危機。