【*熱點追擊】央企整合風下核電資源重組，中核科技將會扮演何種角色？

自2009 年國資委啟動加快央企資源整合實現主業或集團整體上市以來，央企整合之風可謂一浪接一浪。而近期中航系的資產整合更是加重了這種預期，中航精機(002013-CN)昨晚又公告，將通過定增2.5億股收購實際控制人中航工業旗下總計36億元資產，今日復牌強勢漲停。但同有央企背景的中核科技(000777-CN)似乎令投資者大為失望，經歷前期重組預期導致的股價大漲後，昨晚公司公告稱，三個月內並沒有存在重大資產重組計劃，今日股票復牌大跌5.45%。

此前有傳言稱，中核科技將啟動資產注入，甚至不排除控股股東中核工業集團整體上市的可能。中核工業集團是特大型國有獨資企業，規格相當於正部級，主要承擔核軍工、核電、核燃料、核應用技術等領域的科研開發、建設和生產經營，由包括中核科技和中核國際(02302-HK)在內的100多家單位組成。顯然，“準政府部門”的身份背景下，中國核工業集團借殼中核科技整體上市的可能微乎其微。同時，注入旗下核電站資產的可能性也很小。2010年初，中國核工業集團成立了全資子公司中核核電公司，公司將受讓原中核集團公司持有的六家核電企業全部股份。顯然，中核核電將成為中國核工業集團旗下核電站資源整合的平台，而相比兩者的規模，中核核電借殼中核科技上市或者分拆旗下核電站注入中核科技的可能性都很少。中核集團總經理助理、中核核電有限公司總經理陳樺此前曾表示，“按照計劃，年底前將完成中核核電有限公司的股份化改革，引進一部分戰略投資，爭取明年上半年具備上市條件。目前所有工作都按照國家證監會和相關部門的要求在籌備。”在這種背景下，中核科技要“沾光”中核工業集團核心核電資產的可能性就更加微乎其微了。

根據國家中長期能源發展規劃，核電產業投資政策將由“適度發展”轉為“加快發展”。而核電行業是明顯的投資拉動產業，有數據顯示到2020年中國發展核電所需資金至少高達4500億元。這筆資金會從哪里來？相比各種融資成本，上市融資不失為最佳選擇。據了解，海外核電上市企業已超過10家，僅美國紐交所就有4家。因此，核電企業上市是大勢所趨。但在借殼整體上市或注入核心核電資產無望的情況下，未來中核科技或是保持原狀，或是注入其他核電配套資產。中核科技主營業務是各類工業用閥門及環保型水系統閥門的設計、制造和銷售，是國內最大的特種閥門開發與生產制造基地。在工業以及核電快速發展的情況下，堅守閥門領域亦大有可為。另一種比較大的可能是，注入其他核電建設、運營配套資產，如核儀器廠等。以目前情況預測，中國核工業集團優先整合旗下核心資產的可能性很大，難以分享核心資產的中核科技或亦將多少從中受益。

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FINT[PFSTBMX,53,5301,530109]

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