套利盤大幅流入 空單激增

昨日股指期貨高位震蕩，主力11月合約在3400點有較強支撐。該合約當日成交量為32.5萬手，較前一交易日減少53386手，持倉量則升至25059手，日成交量與持倉量比值為13倍。

中金所公布的持倉數據顯示，當日11月合約前20名持買單會員增持870手至21550手，持賣單會員增持1857手至24069手，多空持倉比值為0.895。前20名會員凈賣單為2519手；前10名會員凈賣單達到4756手。從凈持倉看，空頭占有明顯優勢。

持買單會員中，浙江永安日內減持了367手買單，共持有917手凈買單，但較周初的1400凈買單有所下降。另外兩個主力多頭是光大期貨和銀河期貨，分別持有757手和714手凈買單，華泰長城日內增持673手買單。持賣單會員中，中證期貨、國泰君安和廣發期貨分別持有3341手、2323手和815手凈賣單；廣發期貨日內增持1113手賣單。從各個會員的凈持倉看，空頭占有顯著的優勢。

空頭持倉占優主要是套利盤所致。本周以來，期指走勢強于現貨指數，從而拉大了期現價差。本周期指11月合約與滬深300指數之間價差最高超過90點，出現了非常難得的買現貨賣期貨套利機會，套利資金的大量介入造成了當前空頭持倉過高的狀況。

然而，從本周期指表現看，即使周四股指一度走弱，期指仍表現出較強的抗跌性，因此當前不能單純根據凈持倉來分析市場，而應該從主力多頭的持倉變化來預判，通常參照浙江永安的凈持倉變化。本周浙江永安凈買持倉呈現下降趨勢，多頭力量撤退是期指短期調整壓力增大的信號。

分析期指主力合約的持倉變化對短期行情走勢較為有效，但中長期仍需要研究宏觀基本面和股市板塊熱點變換。對于投資者而言，要保持中線做多機會，但短期投資者需要警惕期指技術性回調風險，把握好投資節奏。