完成"交接棒" 9月理財市場熱點轉換

盡管尚未完全“隱退江湖”，但剛剛過去的9月銀行理財市場上，主流品種的“交接棒”已然完成。隨著銀監會新規的威力日益顯現，信貸類理財產品的市場占比從二季度開始持續下降，而此前一直位居市場“老二”地位的貨幣債券類產品，也悄然坐上了銀行理財市場的頭把交椅。

普益財富監測數據顯示， 9月共發行了917款個人理財產品，較8月環比增加4款。值得注意的是，在9月發行的917款產品中，債券和貨幣市場類產品數量達611款。自“銀信合作”新規出臺要求融資類業務余額占銀信理財合作業務余額的比例不得高于30%，商業銀行信貸類產品發行動力減弱。與此同時，債券類產品規模增加，其雖然收益性不高，但安全性和流動性是其優勢，在市場尚未出現類似信貸類的新興產品情況下，目前債券類產品成為商業銀行發行的主力。以保證收益型產品為例，其債券和貨幣市場類產品繼續呈現增加態勢，由8月的258款增至302款。

而信貸類產品在以往的理財市場上幾乎占據了“半壁江山”，并其因“高收益低風險”的優勢特征而受到投資者追捧。然而，新規過后，信貸類產品發行明顯受阻，僅剩下一些前期“庫存”項目產品，且運作模式大部分為組合投資類，產品資金投向中摻雜了債券、票據、貨幣市場工具等其他低風險投資標的。普益財富統計數據顯示，信貸類產品在銀信合作理財產品中所占的比例逐漸減低，從6月份的近50%逐月下降至9月份的不足30%，其在銀信合作理財業務中的主流地位遭受撼動。同時，銀信合作理財產品發行款數也從6月份的518款持續下滑至9月份的255款，市場份額也從一半左右跌破三成。其中的信貸類產品更是逐月低迷，從新規之前的200余款到目前的區區幾十款，市場份額也跌至10%以下。

另一個值得注意的問題是，信貸類產品的發行銳減必然導致部分投資者的流失。銀行為了留住這些客戶，就必須找到信貸類產品的替代者。然而，新規推出后的8、9月份，銀行理財市場還未出現創新型替代產品，各商業銀行只是以增大債券和貨幣市場類產品發行量的方式來挽留客戶。因而貨幣債券類產品在創新產品出現前，“被迫”成了銀行理財市場的主流產品。

此外，貨幣債券類產品與信貸類產品相比，二者雖均屬于低風險銀行理財產品，適合風險偏好較低的投資者。但究其收益表現看，貨幣債券類產品則無法與信貸類產品匹敵。以投資期限為6個月的產品來比較，2010年以來各月信貸類產品的平均收益率在3.3%至3.9%之間，而貨幣債券類產品的平均收益僅為2.7%至3.0%，二者的投資收益相差較為明顯。