美聯儲對大規模重啟量化寬松政策猶豫不決

美聯儲在21日決策會上對是否繼續大規模購買國債猶豫不決，多數分析師認為美聯儲不會進一步采取量化寬松舉措。

綜合媒體9月21日報道，另外一萬億或兩萬億能多大程度上刺激美國經濟復蘇？美聯儲21日會談爭論什么因素使其有必要向金融體系注入更多資金時， 這成為一個棘手的問題。

為了應對金融危機，美聯儲購買了1.7萬億美元的長期國債和抵押支持債券，進一步確保其將利率長期維持在零附近的承諾。

總之，刺激幫助穩定了即將崩潰的金融體系并避免了第二輪大蕭條的發生。

現在，面臨9.6%的失業率和低于目標的膨脹率，美聯儲決策者試圖估量，如果他們繼續進行大規模量化寬松政策，他們能獲得多少成就。

多數分析師認為美聯儲本周不會進行新一波債券購買，同時新舉措影響的不確定性可能是使得美聯儲召開決策會議的一個因素。前美聯儲貨幣事務主管Vincent Reinhart稱，“我認為，美聯儲對再次進行量化寬松措施猶豫不決部分與此舉措效果相關。”

在美聯儲8月利率會議上，其決定利用到期證券的收益再次投資于長期國債以保持其資產負債表穩定，很多分析師認為此舉是更多量化寬松的前兆。

再次進行大規模債券購買計劃的支持者稱，這將幫助避免通脹預期下降，并通過進一步削減消費者和企業的借貸成本而刺激經濟增長。懷疑者稱，經濟復蘇微弱，更多寬松舉措可能對經濟增長無效，反而潛在破壞美聯儲的可信性。

一些分析師警告稱，長期國債收益率降幅加大可能不足以迫使銀行停止購買安全的國債而改為向企業貸款。一些決策者擔心，更多寬松政策可能加重市場不平衡或導致未來通脹率極高。也存在美聯儲驚嚇投資者的風險。

Wrightson ICAP的首席經濟學家克蘭戴爾(Lou Crandall)稱，“我自己的觀點是，任何極端的資產負債表計劃將被很多人看作絕望的舉動，這將削弱企業信心甚至更大程度上抑制非金融借貸。”

美聯儲債券購買可能有兩種影響，可能增加市場流動性，同時因為收益率降低，迫使投資者在更高風險資產中尋求收益，幫助刺激經濟中信貸供應。

此外，一些官員相信，購買債券幫助使投資者更加確定美聯儲將在更長時期內保持寬松政策，進一步幫助降低借貸成本。

紐約聯邦儲備銀行(Federal Reserve Bank of New York)預計，1.7萬億債券購買將10年期國債收益率降低30-100個基點。此預期部分基于美聯儲首次公布大規模債券購買計劃時導致的收益率大幅下降。分析師稱，這一“聲明效應”方法沒有顯示出在債券購買計劃中收益率是怎樣變化的，可能不適合描述此影響。

很難估計收益率多大幅度的變動是與美聯儲舉措有關，也很難預測收益率其他變動的影響。

第一輪債券購買計劃的成功可能被當時緊張的市場性質擴大了，同時債券購買是集中于小型缺乏流動性機構抵押支持債券市場的事實也被擴大。

(杜慧琴 編譯)

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