《FXCM》專題探討─基本面展望

總述

過去一周在股市表現較好的情況下，英鎊表現較為疲弱，而日元相對表現較為堅挺，這表明風險偏好的影響力有所下降，但它仍然是影響大多G10貨幣走勢的主要因素。目前市場聚焦美聯儲將于周三凌晨公布的9月份利率決議及政策聲明。

2010年下半年度經濟似乎有所放緩，因此市場猜測美聯儲在發表政策聲明前，可能會采取進一步的刺激措施或至少會暗示將放寬政策。然而自本月初以來公布的美國數據表現較好，因此美聯儲發表溫和講話的可能性不是很高。美聯儲很可能表示經濟將維持溫和增長，而不是經濟復蘇前景全面惡化。若美聯儲聲明沒有如預期溫和，則可能引起匯市較大的波動。

整體來看，美聯儲政策聲明到底將傾向溫和還是強硬仍不明朗。若美聯儲態度溫和，則可能打壓利率預期，從而使美元承壓，不過若投資者尋求避險，此種情況下，美元仍有可能上揚；而若態度強硬，則美元將可能受支持，但若市場風險偏好情緒占主導，則美元仍可能受打壓。

歐元/美元∶

歐元與全球股指仍保持較高的關聯度，雖然較上周有所下降，因此風險情緒仍可能是影響歐元走勢的主要因素。歐元區9月采購經理人指數及德國IFO企業信心指數是本周歐元區的重要數據，市場預期這些數據可能會顯示經濟有所放緩。另外愛爾蘭及葡萄牙將于本周拍賣國債，因歐元區債務危機再次沖擊市場，因此若拍賣結果不如人意，則歐元將可能嚴重承壓。其中上周巴克萊銀行稱愛爾蘭可能需要尋求國際貨幣基金組織的援助，因此愛爾蘭的債券拍賣更受關注。

英鎊/美元

自本月初以來，英鎊/美元一直陷于區間震蕩，因英央行維持了相對穩定的貨幣政策展望，及英鎊與股指關聯度有所下降。英鎊的一周隱含波動率低于其他G10貨幣，顯示近期內，英鎊仍將可能跟隨早前的表現。本周三，英央行公布9月議息會議紀要 ，市場預期英央行的政策不太可能會發生實質性的轉變。英央行早前曾稱物價上漲是受短期因素的影響，并預期至2012年，英國國內的通脹水平將回到2%下方。瑞士信貸隔夜掉期指數亦顯示 英央行未來一年政策可能維持穩定。

美元/日元∶

上周三，日本政府自2004年以來首次干預匯市後，日元急劇走弱。美元/日元是否能持續上揚將主要取決于市場對日本政府意圖的猜測∶即日本政府干預措施是否只是一個緩兵之策；和日本政府干預匯市的目標，即日央行只是想維持匯率于某一水平還是想有效的控制匯價的波動。目前連續三天，匯價都維持極為窄幅的區間運行，市場是否在測試日本政府干涉的決心。雖然美元/日元長期看漲，但近期內，其匯價方向仍然不確定。本周一日本因敬老節休市，匯價基本維持穩定，本周四日本也將因秋分節休市，在市場流動性極低的情況下，正是日本再次干預的大好時機。