量化基金暫顯“水土不服” 業績飽受詬病

截至9月19日，只有不到一半的量化基金產品2010年來的收益率擠進同類基金的前1/2。嘉實量化阿爾法、上投摩根阿爾法、光大保德信核心這三只量化產品收益在185只普通股票型基金中排名全部靠后，位于130名開外。

據中新社援引第一財經日報9月20日量化基金是2009年基金創新的一大關鍵詞，2009年也因此被業內稱作國內量化基金元年。目前市場上共有9只量化基金，2010年，南方基金和華泰柏瑞相繼發行了量化產品，10月份長信基金也即將推出其量化先鋒股票型基金，至此國內量化基金的數量將上升到10只。

截至9月19日，只有不到一半的量化基金產品2010年來的收益率擠進同類基金的前1/2。嘉實量化阿爾法、上投摩根阿爾法、光大保德信核心這三只量化產品收益在185只普通股票型基金中排名全部靠后，位于130名開外；2010年發行的華泰柏瑞量化先行、南方策略優化業績也不理想。

業績受詬病

量化基金也因此飽受詬病。長信基金金融工程部、國際業務部總監葉琦表示：“對量化理念貫徹不足，可能是國內量化基金業績不理想的主要原因。”

葉琦指出：“國內不少同行認為A股市場尚不成熟，對于量化投資存在諸多不確定性，我并不這么看。可能很多年前，通過一些手段獲得超額收益，或者以很小的成本操控個股甚至市場在國內股市是可行的。但如今隨著參與人員和資金越來越多，有效性也越來越接近成熟市場。例如在很多數據上，和成熟市場相同：境外70%-80%的散戶投資者虧錢，在國內的比例也一樣。”

其實，量化基金并非全軍覆沒。據統計，目前運行的9只量化產品業績最優的華商動態阿爾法成績，2010年以來單位凈值增長率達到9.28%，同期收益在117只偏股混合型基金中排名第六；中海量化策略、長盛量化紅利同期收益分別在185只普通股票型基金中位列第62位、第95位。

投資有待更“量化”

不過，“現在國內量化基金整體和預期仍有差距。”好買基金分析師劉朝陽認為，“過去國內基金公司的選股決策主要依賴于公司調研，而要使整個投研體系向定量化轉變尚需時間適應。”

一研究基金的分析師表示：“我們實地調研量化基金時發現，定性的比重遠比外界看到的要大。目前國內量化產品對量化投資策略的運用更多還只是停留在概念層面，或是只在投資的某一環節上使用數量模型。不少量化基金其實仍在以定性研究為主，而輔以量化模型進行投資決策。”

2010年基金中報顯示，除了中海量化和長盛量化外，其余6只量化基金倉位均在70%以上。顯然，光在選股或其中某些環節精確化是不夠的。

(王燕萍 編輯)

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