期指低開高走 主力合約早盤持續貼水

今日早盤期指低開高走，午盤收于5、10日均線上方，多頭占據優勢，上周五美股大跌對期指走勢負面影響有限。今日新上市合約表現強勢，午盤漲1.86%，其余合約表現弱于現指，主力合約IF1008結束升水出現持續性貼水狀態，顯示期指主力資金對反彈空間的謹慎情緒。

股指期貨合約7月19日午盤收漲，主力合約IF1008午盤報2,639.8點，漲20.6點或0.79%，最高至2645.2點，最低至2593.6點；下月合約IF1009午盤報2655.0點，漲22.0點或0.84%；季月合約IF1012漲0.76%、IF1103午盤漲1.86%。現指方面，滬深300指數午盤收漲，午盤報2,648.12點，漲31.99點或1.22%。滬深300權重股整體上漲，前20權重股合計貢獻指數約8.6點，其中金融地產股貢獻指數約7.7點，能源股貢獻指數約1.0點。

受美股大跌影響，今日除新上市合約IF1103開盤飄紅外，其余合約均直接低開于10日均線下方，開盤后短時間維持低位窄幅震蕩后，震蕩反彈，截至午盤，已重新收復5、10日均線，期指多頭占據優勢。整體看，今日早盤期指未受外圍市場大跌而出現恐慌性殺跌行為，顯示雖然目前市場悲觀情緒濃厚，但在上周期指大幅下跌消化農行上市、上半年宏觀經濟數據公布以及交割日效應三大不確定性因素后，進一步做空動能減弱而做多情緒逐步積聚。

鑒于近期密集公布的7成以上預增的上市公司中報業績以及7月9日大幅反彈前的整理平臺將對期指走勢構成一定支撐作用，期指短線仍存反彈動能，但在市場弱勢背景下，5、10日均線附近存反復可能。套利方面，遠月合約存在套利機會，若僅考慮市場交易城本，據測算，相對于現貨指數午盤價2,648.12點，各合約無套利區間分別為，IF1008(2634.75,2666.56)，IF1009(2636.95,2668.79)，IF1012(2644.13,2676.05)，IF1103(2651.32,2683.33)。

現貨市場板塊方面，有色金屬類股低開高走，中國鋁業(601600)漲0.67%、云南銅業(000878)漲1.77%。倫敦金屬交易所(LME)有色金屬下挫，因美國股市走低和經濟信心疲軟令全球經濟增長前景受到質疑。統計顯示，有色金屬行業指數2010年大致下跌了25%。但從歷史平均水平來看，有色金屬行業的市凈率水平會相比A股市場整體的市凈率有25%左右的溢價水平。而目前，有色金屬板塊的溢價水平在50%左右，明顯超越歷史平均溢價水平。同時，從有色金屬需求面來看，仍然存在臨諸多不確定性：首先，有色金屬的消費具有比較明顯的季節性特征，隨著冬季的臨近和信貸資金的回籠，金屬的需求也隨之下降，金屬消費弱于上半年；其次，為削減財政赤字，歐洲主要國家紛紛施行財政緊縮計劃；而中國正在加大經濟結構調整和經濟轉型，對金屬的需求可能趨弱。

上海本地股上漲，上海新梅(600732)漲停、新世界(600628)漲4.59%。上海國資委下半年將全力支持符合條件的企業實現整體上市或核心資產上市，以實現全年經營性國資證券化率30%的目標，并支持企業利用資本市場創新工具進一步擴大直接融資規模。早在2008年，上海市國資委推出的一系列輔助措施助推上海本地股整合。2009年，上海市國資委先后出臺了《上海市"十一五"國有資產調整和發展專項規劃》，《市國資委出資監管單位改制重組工作指引》，《關于進一步推進上海金融國資和市屬金融企業改革發展的若干意見》等一系列文件，增加相關集團和上市公司重組和整合的可操作性。進入2010年以來，上海國資整合更是加快了步伐，年初上海國資國企2010年工作會議確定的目標為，2010年上海市屬經營性國資資產證券化率將再提高6-7個百分點，由2009年底的25.4%提高到30%以上。日前，上海市國資委表示，下半年上海國資委將加大力度支持符合條件的企業通過資產置換、并購重組等方式實現整體上市和核心業務資產上市，并將支持企業利用資本市場創新工具進一步擴大融資規模。這些政策以及措施都有利地推動了上海國資的整合。而隨著上海世博會閉幕的時間臨近，上海國資委的工作重心有望從上海世博會轉移到上海國資重組上來，上海本地股有望得到進一步的資產注入和資產整合，殼資源的重組有望進一步加快，上海本地股有望再起波瀾。

煤炭類股上漲，中國神華(601088)漲2.40%、中煤能源(601898)漲3.40%。今年上半年，我國煤炭市場基本呈現出產銷平衡的局面。從價格走勢來看，在經歷了一輪較大幅度上漲之后，國內煤炭市場上動力煤價格也逐漸趨于平穩。由于2010年年初的寒潮以及國內工業生產情況良好，使得國內煤炭繼續大幅增長，導致一季度國內煤炭價格上漲趨勢明顯，并且煤炭價格上漲過程維持到了5月中旬，市場上煤炭價格平均上漲幅度在10％左右，局部地區煤炭價格上漲幅度超過30％。而隨著夏季來臨，全國各地大面積高溫天氣的持續，用電需求將直線上升，動力煤的需求量也將上漲。不過，中長期看，中國經濟增長方式的轉變將降低國內煤炭需求的增長率。2009年在政府基礎投資拉動和房地產投資復蘇的累加效應下，固定資產投資占GDP 的比重已經達到創歷史新高的58%，人均粗鋼產能已接近發達國家工業化實現時的人均產量峰值，表明建立在能源密集高增長、碳排放密集高增長基礎上的增長模式已經達到或者接近臨界點，受重化工業所倚重的煤炭需求面臨增速放緩的可能。煤炭供給方面，預計2010-2011年供給釋放相對平穩，年均投放的產能在1.3-1.4億噸左右；但2012 年山西將陸續釋放4.5億噸的增量產能，2013-2014年鐵路貫通后，新疆約有3億噸產能開始沖擊內地市場。

開盤 收盤 漲跌 漲跌幅（%）基差 成交量（手） 持倉量（手）日增倉（手）
HS300 2,592.09 2,648.12 31.99 1.22
IF1008 2,600.20 2,619.20 20.60 0.79 28.92 189,944 27,917 7,118
IF1009 2,616.80 2,633.00 22.00 0.84 15.12 2,376 2,089 226
IF1012 2,650.80 2,668.40 20.20 0.76 -20.28 1,490 3,596 -33
IF1103 2,670.20 2,668.40 49.60 1.86 -20.28 528 141 141

(陶瑋瑋 撰稿)

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