內線賣壓大增 留意美股走勢

過去二個月，企業內線人士觀點大幅改變。他們現在的賣盤已遠大於買盤。

但是這卻是追蹤內線行為的投資顧問們之間的唯一共識。

根據維客士(Vickers)內線周報，企業內線人士--即企業高層與中層主管及大股東--上周每買進1股自家股票，便賣出達5.29股，即5.29比1。而8月底，該比例僅為1.02比1。

換言之，內線人士今日的賣出買進自家股票比例，為8月底的五倍多。

雖然這似乎是明確的證據，顯示內線人士並不預期美國股市近來的漲勢會持續下去，然而卻仍有幾許的疑點。

首先，就如維客士編輯柯爾曼(David Coleman)指出，「變數就在，在財報季期間，內線人士的交易受到諸多的限制，這使得交易量與氣氛程度均大幅下降。」

第二，InsiderInsights雜誌編輯莫蘭得(Jonathan Moreland)亦指出，近幾周與近幾個月的各種內線指標呈現出較尋常更大的波動，這使得整體內線趨勢格外難以判斷。

那麼，究竟該如何將近來內線人士的行為轉換成為交易策略呢？莫蘭得選擇依舊看多。他指出：「內線人士的賣出買進比例已變得呈現負向，未來幾周，我們預期負向會更為嚴重，一如在泡沫的幾年期間，他們幾度的做法。當時，在似乎強勁的經濟裡，某些因素卻使得企業主管們深感擔憂。然而，股市卻持續上漲。」

莫蘭得目前將投資組合的85%資金投入了股市，僅保有15%現金。

相形之下，柯爾曼則將內線人士近來的行為，視為是增加持有現金部位的時機。

「內線人士的長期記錄明顯顯示，他們的行為值得做為領先指標。根據這一點，我們對股市的短期展望，仍然謹慎。」對柯爾曼而言，這意味他的投資組合中，三分之二係以現金方式持有。

至少根據周二道瓊達三位數的跌勢而言，柯爾曼目前似乎佔了上風。