首日破發或成常態

2010年上市新股股價與發行價的溢價率分布

　滬深兩市市凈率較低的股票

證券代碼 證券簡稱 市凈率（倍） 收盤價 4月19日以來漲跌幅（%） 市盈率（倍） 行業

(元)

000932 華菱鋼鐵 0.87 4.70 -28.13 55.58 黑色金屬

600569 安陽鋼鐵 0.89 3.88 -19.83 20.01 黑色金屬

600215 長春經開 0.97 6.09 -28.27 - 房地產

000709 河北鋼鐵 0.99 4.16 -18.59 22.60 黑色金屬

600808 馬鋼股份 1.00 3.51 -16.43 14.92 黑色金屬

600782 新鋼股份 1.02 6.11 -26.47 28.98 黑色金屬

000761 本鋼板材 1.10 5.09 -19.72 - 黑色金屬

600308 華泰股份 1.11 10.28 -36.50 6.46 輕工制造

000488 晨鳴紙業 1.11 7.13 -21.56 13.79 輕工制造

600839 四川長虹 1.12 5.64 -20.34 90.17 家用電器

600064 南京高科 1.12 12.81 -23.43 24.65 房地產

000898 鞍鋼股份 1.12 8.30 -25.83 32.16 黑色金屬

600019 寶鋼股份 1.14 6.46 -15.45 11.71 黑色金屬

601333 廣深鐵路 1.14 3.79 -13.86 19.65 交通運輸

000717 韶鋼松山 1.17 4.09 -30.09 21.89 黑色金屬

600102 萊鋼股份 1.19 7.78 -29.97 8.83 黑色金屬

600126 杭鋼股份 1.22 5.16 -21.10 18.46 黑色金屬

000850 華茂股份 1.24 7.72 -21.30 79.64 紡織服裝

600219 南山鋁業 1.24 9.11 -25.51 22.82 有色金屬

600249 兩面針 1.25 7.66 -27.80 179.37 化工

000916 華北高速 1.28 4.52 -22.74 16.92 交通運輸

600966 博匯紙業 1.31 7.51 -28.88 17.64 輕工制造

600322 天房發展 1.31 4.53 -26.31 26.57 房地產

600896 中海海盛 1.31 6.58 -23.58 227.28 交通運輸

600548 深高速 1.31 5.02 -18.90 18.62 交通運輸

　遠東傳動、多氟多、齊翔騰達三只股票18日首日上市便破發。加上這三只新股，目前二級市場已破發的股票達85只，大部分是新近上市的股票。分析人士認為，破發是對新股高價發行的糾正，如果泡沫不被擠出，破發會成為常態。

　85只個股破發

　據Wind顯示，截至18日收盤，共有85只股票跌破發行價。其中，61只股票是2009年IPO重啟后上市的股票。

　寧波GQY于今年4月30日上市，是2009年以來首發上市股票中破發幅度最大的股票，目前股價離發行價約有14.6%的差距。從走勢上看，該股上市以來就處于下跌趨勢中，該股發行市盈率近70倍，發行價為65元，18日收盤價為50.4元。

　頗受市場關注的第一高價發行股海普瑞目前離發行價有12%的距離。該股今年5月6日上市，每股發行價為148元，發行市盈率超過70倍，18日收盤價為135.99元。

　在2009年上市以來的這批股票中，跌破發行價5%以上的股票已達16只。招商證券是這16只股票中唯一的大盤股，其余是中小板和創業板的股票。2008年上半年上市的中煤能源、中國鐵建、金鉬股份和威華股份都處在破發之列；而2007年上市的西部礦業、交行、中信銀行、中海油服、中國神華、中國石油、中國中鐵、中海集運也都大幅破發。這一批股票幾乎都是在股指高位運行時上市，隨著市場下跌而股價連續走低。

　破發或成常態

　在18日滬綜指上漲1.36%的反彈行情下，4只首日上市股票出現3只破發的鮮明比照讓人關注。市場人士稱，在新股泡沫未完全擠掉時，破發可能成為一種常態。

　有分析人士稱，3只新股破發可能與市場傳聞中的新股發行制度改革有關。炒新資金擔憂新股監管可能趨嚴，因此參與度下降。而海普瑞的持續下跌強化了這種預期。3只新股的發行市盈率都在40倍以上，而股市連續走低之后，二級市場上市盈率低于這個水平而成長性又比這3只股票好的并不是稀缺品種，因此，資金更青睞其他價廉物美的股票。而歷史經驗表明，2007年底至2008年初發行的那批股票，發行市盈率在現在看來也許并不算高，但還是套住了一批資金。

　“首日破發”表明市場逐漸不再認可新股高價發行，進而將眼光投向已經跌出價值的老股票。分析人士認為，市場投資觀念的轉變可以視為市場轉暖的信號之一。而之前，新股屢屢高價發行不但分流了相當規模的市場資金，也給投資者造成了一種市場泡沫化盤整的印象。

　市場人士認為，在新股泡沫未完全擠掉時，破發可能會成為一種常態。如果以香港市場作為參照，習慣“首日破發”將是A股市場進步的一大標志。