加息利空消化加速 滬深B股窄幅震蕩

滬深B股指數20日收盤窄幅震蕩。中國人民銀行決定，自2010年10月20日起上調金融機構人民幣存貸款基準利率。B股在加息利空的打擊下全線低開，這也是對政策利空效果的直接反映，但隨A股市場走勢的明顯改善，滬深B股指數均雙雙探底回升，整體表現為窄幅震蕩整理行情。

B股指數20日走勢回顧：

B股指數早盤以273.57點低開，盤中最高上揚至280.42點，最低探至272.22點，收盤報278.69點，漲0.72%；深證B指早盤以795.78點低開，最低探至789.87點，最高上揚至814.63點，收盤報808.11點，漲0.10%；上海B股今日成交1.01億股，成交金額8.01億美元；深圳B股成交1.41億股，成交金額8.94億港元。

個股表現看，截至收盤，上證B股今日交易52家個股中26家上漲，19家下跌，7家平。陽晨B股(900935)漲 4.28%、伊泰B股(900948)漲2.93%、永生B股(900904)漲2.74%、中路B股(900915)漲2.36%；深圳B股51家交易 個股當中，上漲29家，22家下跌，1家平。其中，深深寶B(200019)漲4.01%、粵照明B(200541)漲5.58%、深物 業B(200011)跌3.99%。

B股研判：

從宏觀經濟層面上看，目前A股面臨的大環境的主要關鍵在于通脹，也正是因為通脹預期的升溫，節后A股能夠一鼓作氣的沖上3,000點，其中資源股憑借價格走強的帶動對資本市場的刺激最為顯著，同時跟隨資源股出現極強聯動效應的還有處在長期調整中的金融板塊，包括像銀行、證券、保險這類長期處在橫盤整理階段的大權重板塊，對股指貢獻顯著。但同時透過權重板塊強勢上漲可以看到，目前國內面臨的通脹壓力越來越大，由于歐美經濟不振，為遏制經濟的進一步惡化，歐美經濟體將低利率政策進行到底的沖動相當強烈，隨之而來的則是發達經濟體發出的迫使人民幣升值的聲音越來越強烈，這也是目前中國經濟層面上面臨的主要外部因素。

美國財長蓋特納(Timothy Geithner)18日表示，在他“有生之年”美元仍將是全球主要儲備貨幣，美國不會讓美元貶值。近期由于市場對于美聯儲(FED)將必定實行新一輪量化寬松政策的預期，美元頹勢日益顯著。對于美元大幅下滑一事，蓋特納終于打破了美國政府的沉默態度。他表示，美國政府將努力維護民眾對美元的信心，不會讓美元無節制地貶值。本周，美元指數繼續觸及10個月新低，美元兌日圓更是屢次刷新15年低點。許多美國的貿易伙伴都十分擔憂美聯儲新一輪寬松措施的實行將推動美元繼續走低。蓋特納還稱，應讓民眾理解美國乃至全球任何一個國家都不能通過貨幣貶值來變得更繁榮、更具競爭力，這對美國是不可行、不切實際的策略，我們不會采用。蓋特納表示，當前的核心任務是讓美國經濟保持穩步增長，但與此同時，長期財政前景的改善以及預算管理紀律的恢復也至關重要。對于人民幣問題，蓋特納則重申了他的觀點，他相信中國方面會繼續保持人民幣的升值步伐，從而促進其國內增長并改善中美兩國的貿易失衡現象。

從效果上看，10月21日中國國家統計局將公布9月份國內經濟運行數據，對于業內早已猜測四起的CPI和PPI數據，預期上已經形成在比較高的層面上，這也是對于經濟數據公布之前一次比較先“提前式”的未雨綢繆之舉，相信國家統計局在公布數據之后，尤其是對于資本市場而言，如果數據結果不是太樂觀或者超預期，那么此次國內央行的加息舉措無疑是市場對于利空解讀的一個比較有利的緩沖墊。

從另外一個層面上看，此次加息在通過收緊市場流動性的同時對于人民幣升值的有著比較直接的推動作用，美財政部長蓋特納曾經多次在公開場合表示人民幣應該升值20%至40%，從這一點看，由于目前并沒有任何測算指標衡量出貨幣的低估程度，所以在認為的確定基調之后，其幣種之間比較懸殊的升貼水區間能夠極大的影響國際資本的投機心里，當然在此次央行作出收緊市場流動性的直接行動后，這對于人民幣目前的低估狀態以及對于國外的升值預期有著明顯的“迎合”效應，同時也是對于目前國內經濟的通脹壓力有著比較直接的肯定和承認，但整體而言，此次央行的加息之舉對于B股的整體影響相對有限。

(楊帆 撰稿)

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