世基投資：理性面對反彈 尋找2010年的最大機會之所在

受到春節期間央行二度上調存款準備金率等利空消息影響，周一滬深兩市微微低開，經過短暫的上漲行情后，權重股反 彈受阻走勢疲軟，金融、地產等指標藍籌類個股紛紛回落，滬指盤中一度逼近3000點關口，午后大盤經歷幾次翻紅后又 無功而返，延續著低迷的震蕩走勢，最終未能取得虎年“開門紅”。

區域經濟板塊周一受到資金熱捧。西藏板塊領漲，西藏發展漲7.84%，奇正藏藥漲3.58%；西藏礦業漲2.02%。此外，海 西、新疆、濱海新區等區域板塊也居上漲前列。此外，外貿、農林牧漁、航空板塊漲幅居前。

節前指數的反彈是受到多方面因素影響而造成的。首先，前期連續的調整使得市場已處于超跌狀態，市場自身存在技術 反彈的要求；其次，近期公布的宏觀數據部分好轉，緩解了市場對短期緊縮政策的擔憂，為市場的回暖提供了基礎。另 外，從外部環境看，希臘、葡萄牙、西班牙等國的主權債務危機，歐盟國家出面干涉的概率也在大大增加，外部環境也 有所緩和。

但是，同時我們也應該看到，宏觀方面，雖然CPI增幅低于預期，但PPI的增幅仍比較明顯，在未來數月很可能會傳導到 CPI中來，短期內加重CPI上升的壓力。因此，宏觀調控的壓力只能說緩解，并不能從根本上消除。從市場自身運行狀況 看，雖然指數出現了連續小幅回升，但成交量卻連續幾個交易日大幅萎縮，市場仍然表現出相當的謹慎心態。近期指數 始終在下箱體運行，中軸成反壓。對于指數的弱市反彈行為，投資者需要理性面對。

經過前期的下挫，應當說市場對于流動性收緊的影響已經有了一定的消化。我們同樣需要注意的是，股指運行具有一定 的提前性，在對政策退出有一定的提前消化之后，關注點有可能重新轉向經濟基本面。從基本面上來看，2010年是在復 蘇基礎上的對于新的方向的尋找。經濟周期的繁榮階段距離此刻還有較遠的距離，全面性的趨勢性機會可能還需等待， 結構性的機會是2010年的最大機會之所在。

（世基投資 余煒）

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