國內油脂市場節后反彈空間預計將有限

國內春節假期期間外盤市場總體表現較好，國際原油市場連漲四天，截止2月19日收盤，NYMEX原油04合約收于80.06美元/桶；CBOT大豆市場沖高回落收于945美分/蒲式耳，與節前持平；豆油市場受原油走強提振收于39美分/磅，較12日上漲0.68美分；馬來西亞毛棕櫚油期貨5月合約收于2,596令吉/噸，較節前小幅上漲。分析師認為，受外盤市場走好刺激，國內油脂市場節后有望出現反幅走勢。不過，由于目前油脂基本面相對偏空，因此，油脂市場反彈的幅度將會有限。

春節假日期間中國和美國先后出臺了緊縮性的貨幣政策給節后國內金融市場走勢帶來不確定性。中國人民銀行2月12日宣布，自2月25日起上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，調至16.5%。為加大對"三農"和縣域經濟的支持力度，農村信用社等小型金融機構暫不上調。央行上一次上調存款準備金率為1月18日，亦為0.5個百分點。分析人士指出，本次央行上調存款準備金率0.5%，根據2009年12月底商業銀行的存款數據估算，可以一次性凍結資金3,000億元左右。而農村信用社等小型金融機構在兩次調整存款準備金中暫不上調顯示出國家對"三農"的支持，因此，存款準備金上調對農產品市場的影響相對有限。

美國方面，美聯儲理事會2月18日決定將貼現率從0.50%上調至0.75%，從2月19日起正式生效，這是美聯儲三年多以來首次上調貼現率。美聯儲理事會發表聲明稱，這一變動旨在進一步正常化美聯儲的貸款工具，預計這一改動不會導致家庭和企業的財務狀況更加緊縮，此舉也并不意味著美聯儲對經濟前景的預期或貨幣政策前景將會發生任何改變。市場人士表示，美聯儲上調貼現率引發美元指數上漲，亞洲投資者擔憂美聯儲借此舉釋放收緊信號，2月19日亞洲主要股市顯著下跌。其中，香港股市大跌528.13，收于19,894.02，跌幅達2.59%。不過，美股對此反應比較平淡，受制造業數據等利好的推動下，道瓊斯工業股票平均價格指數上漲9.45點，收于10,402.35點，連續第四個交易日走高。

美元走勢仍將繼續左右商品市場走勢。希臘債務問題導致投資者買入美元來避險，美元指數最高達到81.36，創出自2009年7月來的新高。有消息稱，德國及其他歐元區成員國計劃聯手向希臘提供200億至250億歐元緊急援助，以防危機殃及區內經濟。不過，目前葡萄牙、西班牙、意大利債務問題也相繼出現，因此，市場人士預計美元將在未來一段時間內保持強勢，這將打壓商品市場走勢。

另外，2010年南美大豆大幅增產預期制約CBOT豆類市場反彈空間，而美國農業部在年度農業展望論壇稱，2010/11年度美豆播種面積預計為7,650萬英畝，產量預估為32.6億蒲式耳，僅次于2009/10年度的33.61億蒲式耳創紀錄產量水平。從基本面情況看，2010年大豆供應相對充足，因此大豆價格將呈現區間震蕩走勢，沒有意外情況發生較難出現大漲走勢。

節后國內食用油需求將轉淡，現貨市場將以降價促銷為主。受批發價格下調10%的影響，加上春節過后消費轉淡，上海一些超市的食用油零售價已有一至兩成左右的下降，且即將推出的新一輪促銷力度還將更大。上海糧油行業協會秘書長趙志偉預計，食用油批發價還有繼續小幅下跌的可能。

總體來看，外盤市場轉強，特別是原油市場連續上漲和國內大豆收儲將支撐國內油脂市場短期內出現反彈走勢。不過，從目前基本面情況來看，美元走強、南美大豆增產、國內油脂庫存充足等因素都將制約油脂市場反彈空間，后市仍將以低位整理行情為主。

(王德軍 撰稿)

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