陶冬稱存款準備金率上調標志貨幣環境趨于正常

陶冬表示，央行上調存款準備金率是貨幣環境趨于正常的開始，其象征意義大于實際作用，未來貨幣政策的調整可能主要依靠量化手段，而非加息。

據新華社1月15日報道，瑞士信貸公司董事總經理、亞洲區首席經濟分析師陶冬15日在香港表示，央行決定從18日起上調存款準備金率0.5個百分點，是貨幣環境趨于正常的開始，其象征意義大于實際作用。未來貨幣政策的調整可能主要依靠調整準備金率等量化收縮形式，而非在短期內加息。

陶冬表示，由于全球各經濟體在金融危機中受沖擊程度和復蘇力度不一，“退出策略”也將存在差異。與在金融危機中受影響較大的歐美經濟不同，包括中國在內的多數新興經濟體并沒有受到深層次沖擊，銀行體系也沒有受到重創。對于這些經濟體而言，一方面他們經濟復蘇較快，另一方面已經或多或少面臨通脹或通脹預期的壓力，因此，逐步實現貨幣環境正常化已提上“議事日程”。中國經濟復蘇走在全球主要經濟體前列，面臨的流動性過剩也更明顯。此次調整存款準備金率走在美歐之前也在意料之中。

陶冬表示，盡管中國經濟復蘇勢頭強勁，但并不意味著到了需要進行利率調整的時候。他預計，未來6至9個月內，中國貨幣政策調整仍主要依靠量化收縮的形式，控制信貸規模，通過數量來調整信貸政策，而不是在短期內調整利率。

他認為，近期不調整利率的主要原因在于，利率調整實際作用有限而波及面較大，屬地標性的收縮政策，而目前中國經濟復蘇“冷熱不均”，盡管消費、房地產復蘇較快，然而民間投資并不暢旺，過早加息不利于穩定增長；另一方面，中國若早于美國調整利率，有可能進一步導致熱錢流入，加劇國內資金流動性過剩的局面。

(袁甲峰 編輯)

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