日本面臨阻止日圓升值的挑戰

日本官員表態將阻止日圓進一步升值，但并未說明具體措施，分析人士表示其買賣外匯的干預不可取，日本可能推出寬松貨幣措施。

綜合媒體8月16日報道，日本財務大臣野田佳彥(Yoshihiko Noda)承諾將采取“適當的舉措”來減緩日圓的升勢，這表明近日日圓兌美元升至15年高點后，日本政府已引起關注。但他的表態并未實質性表明，在當前形勢下，財務省(Ministry of Finance)和日本央行(Bank of Japan)將要采取怎樣的行動。

野田佳彥表示，政府將在密切監控經濟發展動向的同時采取適當的措施。以往日本官員通常用采取“適當舉措”來間接表示對外匯市場實施干預。但許多分析師對日本官方通過買賣外匯來干預匯率表示懷疑，因為這樣做并不可取。

日本央行自2004年3月以來從未入市實施過干預，而且日本央行在近十年中不曾與美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve, 簡稱Fed)和歐洲央行(European Central Bank)聯手干預過市場。Brown Brothers Harriman駐紐約的全球外匯主管Marc Chandler稱，上述幾家央行于2003年底和2004年聯手進行過干預，但并未取得成效。他表示，干預失敗要比不干預還要糟糕。

但隨著美元13日當周自1995年7月來首次跌破85日圓，市場開始轉而關注美元是否將跌向紀錄低點79.75日圓。如果美元跌至80-83日圓區間，則日本官方應該會采取某種形式的干預行動。

美國銀行/美林(Bank of America Merrill Lynch)13日當周在一份研究報告中稱，只有“果斷措施”才會對外匯市場產生影響。除了直接干預之外，日本還可能推出貨幣寬松措施，并爭取讓七大工業國(G7)發表緊急聲明就日圓過度波動表示擔憂。

位于蒙特利爾的麥吉爾大學(McGill University)經濟學副教授Chris Ragan表示，日本央行可以設法“通過口頭干預來推低日圓”。Ragan稱，話說太多將使口頭干預失去效力。從最深的層面來講，匯率是由需求推動的。日本走強背后存在實實在在的需求，這很難輕易打消。

但是，日本財務省官員們的確有其它可選擇的方案，其中主要為寬松貨幣措施。Brown Brothers Harriman的Chandler暗示，日本財務省可能會加強資本控制，并增加武士債券的發行。

2010年早些時候，日本國際協力銀行(Japan Bank For International Cooperation)開始為外國發行的武士債券提供保險。當某個國家發行以日圓計價的所謂武士債券，并由日本國際協力銀行為這些債券提供保險，這意味著日圓將被賣出，用于購買這些債券。

日本可能效仿Fed在大蕭條(Great Depression)期間的做法，加緊直接向個人發放貸款。或者像20世紀70年代的德國和瑞士那樣實施負利率，以打消人們持有日圓的念頭。

分析人士表示，目前日本再次面臨阻止日圓升值的挑戰，其措施適當的唯一標準就是能否奏效，而未必非要重復老的套路。

北京時間10:46，美元兌日圓報85.81。

(徐明明 實習編輯)

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