逼空行情將進入中場休息

目前兩市已運行至年初4月份小平臺位置，流動性所推動的周期性行業有所分化，滬指3,000點上方壓力加大，10月以來的逼空行情有望告一段落。

據證券時報10月19日報道，本周第一個交易日，上證指數慣性上沖3,000點后展開盤中整理。以傳統周期性行業為主力展開的糾偏行情，已經推動滬深300指數、上證指數和深成指節后上漲幅度均超過11%。我們認為，目前兩市均已運行至年初4月份小平臺位置，流動性所推動的周期性行業已有分化，這使得滬指3,000點上方壓力加大，10月以來的逼空行情有望告一段落，短期股指就此展開橫向整理成為大概率事件。

周期性行業有所分化

雖然有境內外不斷傳遞的消息刺激，但它們對A股也不可能持續發力推動。上周末美國商務部發布8月份美國企業庫存增加，加大了投資者對美經濟復蘇前景信心，也相應緩解了國內投資者對于經濟“二次探底”的擔憂。本周四即將公布的9月國內宏觀數據，也應有助于消除市場對政策搖擺因素的猜測。

但同時，人民幣升值趨勢所導致的熱錢涌入，又不可避免地對資本市場相關行業產生沖擊。其中受益人民幣升值的銀行、航空等主要板塊，已經初顯反彈乏力的跡象。昨日銀行類指數微漲0.24%，板塊內興業銀行、南京銀行漲幅居前，但當日漲幅均不足3%，招行、浦發、華夏、建行的沖高回落與大盤走勢如出一轍。節后銀行指數15.4%的反彈幅度已遠超同期指數表現，市場急速上漲后帶來的技術調整壓力，在銀行板塊中表現更為明顯。

此外，從國家統計局公布的最新的前三季度房地產市場數據來看，9月當月商品房銷售面積環比增長51.7%，9月當月商品房銷售環比續寫8月份上漲趨勢，銷量增速的超預期再度形成持續趨勢。那么，政策面收緊的主基調就不可能顯現緩和跡象。雖然從上周后半周來看，與煤炭同具低估值優勢的房地產、金融板塊，受周期性行業共振，出現了不同程度的反彈，并且也具有明顯的資金流入跡象，但并不排除這是部分踏空資金的補倉行為。因此，我們認為藍籌股在短線快速上漲過后需要整理，3,000點附近周期性行業分化表現成為必然。

中小板有望止跌回穩

另一方面，目前中小盤個股延續著結構性分化的調整格局。據Wind數據觀察，周一中小板個股依然呈現跌多漲少的下挫局面，已上市的486家中小板個股中，僅144家紅盤報收。昨日，以精誠銅業、天馬股份為代表的漲停中小板個股家數不過6只，卻同時有海亮股份、中鋼天源等8只中小板個股跌停。

不過，從之前深交所公布的中小板三季報業績預告情況觀察，449家公司中業績預喜的共有396家，占全部中小板上市公司的8成多，這使得當前中小市值品種的調整壓力，更多來自于前期上漲所帶來的估值修復要求。伴隨中小板、創業板為主的醫藥、食品等弱周期板塊昨日止跌回升，中小市值品種已有望走出前期整體回調的尷尬局面。

與中小板業績增速明顯不同的是，36家創業板個股三季報已難呈現可喜局面，昨日消息面披露創業板9公司存破產風險，無疑表明當前“高風險”的壓力已經蓋過其“高增長”的光輝頭銜。且在本月底，首批創業板28家公司限售股將迎來解禁潮，共計將有12.19億股解禁。市場在資產類和資源類等周期性行業推動的糾偏行情后期，需要耐心等待中小市值品種在完成必要的股價修正后，進一步推動熱點的轉移。畢竟，做多人氣需要具備盈利加速度的成長股才能有效激發。

總體上看，上證指數在快速站上2,900點以后，已經遭遇4、5月份周線三連陰下挫的主要壓力區域。昨日上證指數再現巨量成交，表明多空雙方分歧加劇。操作上，在上證指數沒有完成必要調整回抽之前，倉位的控制需要更具靈活性。品種選擇上，需回避三季報預告修正偏差較大的個股。

(毛崇才 編輯)

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