【熱點專題】內地改革資源稅，小心投資資源股

/記者張國棟報道。

內地繼早前推行的房產稅改革後，近日再推出醞釀達3年的資源稅改革，新疆成為首個試點，率先徵收石油及天然氣資源稅，市場普遍預計到明年1月1日，有望在,中國全面推行，而第二個徵收資源稅的行業，則預計為煤炭業，同時，內地亦大幅上調天然氣出廠價24.9%，及調低汽柴油價格，雖然各項因素影響，石油股暫時受影響較徹。

內地原計劃於2007推出的資源稅改革，近日才正式在新疆推行，改革的措施主要包括，將新疆的原油及天然氣資源稅，由過去從量計徵轉變為從價計徵，稅率為5%，並規定了3類減免稅項目，從價計徵之後，雖然提高了資源價格，但可以有效地令油公司不再只採高品質資源，有肋限制資源的過度使用，達致資源有效地運用。

資源稅改革無疑令油公司稅收成本上升，但由於內地同時大幅上調天然氣出廠價，令到生產天然氣的油公司直接受惠，抵消了開徵資源稅的部分不利影響，今次提升出廠價，除與進口天然氣價格差距拉近外，亦取消油氣價格雙軌制，理順了天然氣價格。

雖然，目前內地只有新疆徵收石油及天然氣資源稅，對油公司影響有限，不過，當在全國推行資源稅後，對油公司的業績影響會較大，除非減低暴稅徹收率，否則油公司將要面對沉重的稅負。

美資銀行高盛指出，中石油(00857-HK)及中石化(00386-HK)將受到資源稅改革衝擊，估計今年至2012年間，中石油每年每股盈利因此減少4%，而中石化每年每股盈利亦將減少1至2%；另一投行瑞信對中石油與中石化的評級分別為中性與跑贏大市；同時，由於目前難以確定中海油(00883-HK)的離岸業務能否獲豁免，暫難介定。

此外，由於內地大幅上調天然氣出廠價，佔內地天然氣市場超過80%的中石油最受惠，亦令市場憧憬內地將上調氣價，燃氣股將因而受惠，其中北京控股(00392-HK)持有北京燃氣、新奧燃氣(02688-HK)，以及港華燃氣(01083-HK)等，料會受惠。

雖然，市場預計下一個徵收資源稅的行業為煤炭業，但由於煤炭業對社會造成較大影響，估計不會短期推行，瑞銀更發表報告，維持對內地煤炭股正面的看法，並認為兗州煤(01171-HK)是行業中首選股。

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