華泰證券：維持成商集團觀望評級

華泰證券認為，成商集團股價已經反映核心物業年內收回的預期，維持觀望評級。

華泰證券8月13日研究報告中指出，從上半年的經營情況看，成商集團(600828)在平穩發展中不斷實現突破。首先，公司堅持利用雙品牌策略、穩步發展百貨零售主業，跨區域經營取得了顯著進展；其次，公司處置了非主營的汽車業務，并取得投資收益1150元。第三，公司積極推進鹽市口二期項目開工手續、茂業中心項目的施工進度、太平洋百貨物業租賃合同的談判等工作。這些工作都為未來三年內公司外延式擴張奠定了基礎。

下半年公司對太平洋物業是否收回將有定論，如果順利收回將對2011年業績產生重大影響，提示投資者關注（具體內容請見華泰證券2010年6月發表的公司深度調研報告）。華泰證券以春熙路太平洋百貨門店2011年后物業持續租賃和經營權收回為兩個假設前提分別做出盈利預測。假設物業維持租賃，2010-2012年EPS分別為0.44元/0.49元/0.65元，，當前估值水平明顯高于行業平均估值。假設物業經營權收回，2011-2012年EPS分別為0.74元/1.03元，合理價格應該在18.50元。目前二級市場股價已經基本反映了物業經營權收回的預期，由于該事項仍具有不確定性，出于謹慎，華泰證券維持“觀望”的投資評級。

(王培賢 編輯)

免責聲明：本文所載資料僅供參考，并不構成投資建議，世華財訊對該資料或使用該資料所導致的結果概不承擔任何責任。若資料與原文有異，概以原文為準。
世華財訊資訊中心：editor@shihua.com.cn 電話：010-58022299轉235